МНЕНИЕ: Аналитики ГПБ Инвестиции негативно оценивают строительный сектор из-за дисбаланса спроса и предложения, высокой доли рассрочек и замедления продаж

Государственная корпорация развития ДOM.PФ представила аналитический отчет, посвященный оценке ситуации в строительной отрасли, основанный на данных за январь — ноябрь 2025 года.

— Запуски новых проектов за 11 месяцев 2025 года упали на 15% год к году и составили 36,2 млн кв. м, а отношение запусков к продажам составило 177%.
— Портфель строящегося жилья продолжил рост и на 1 декабря составил 120,8 млн кв. м (+6% с начала года). Рост портфеля обусловлен тем, что за последние 12 месяцев застройщики запустили больше новых проектов, чем ввели в эксплуатацию.
— Снижение запусков в текущем году происходит в основном за счет резкого сокращения новых проектов с плановым вводом в 2027 году. Из суммарного объема запусков за 11 месяцев 2025 года через два года будет введено только 11,2 млн кв. м. Это в 1,5 раза меньше, чем объем ввода в 2026 году по проектам, запущенным за аналогичный период 2024 года (16,3 млн кв. м).
— Доля проданного строящегося жилья по отношению к строительной готовности сохранилась на уровне около 69%, что ниже показателей 2023–2024 годов (77–89%).
— Время, необходимое для продажи всего непроданного строящегося жилья, остается высоким и составляет около 3,6 года, что превышает верхнюю границу нормы (3,5 года).
— Застройщики массово переходят на предоставление рассрочек покупателям. Доля продаж за наличные и в рассрочку выросла до 33%.

Стратегический взгляд

ДOM.PФ ожидает восстановления спроса на жилье по мере снижения ключевой ставки Банка России (ожидание на 2027 год — 7,5–8,5%). Однако из-за сокращения новых запусков в 2025 году, особенно проектов с плановым вводом в 2027 году, к моменту восстановления спроса рынок может столкнуться с острым дисбалансом между растущим спросом и ограниченным предложением жилья высокой степени готовности. Это в сочетании с растущим спросом с высокой вероятностью приведет к новому витку роста цен на жилье и снижению его доступности.

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции сохраняют умеренно негативный взгляд на строительный сектор, так как в нем остаются риски, связанные с дисбалансом предложения и спроса, высокой долей рассрочек и замедлением темпов продаж. В данный момент акции строительного сектора не входят в список фаворитов, по мнению аналитиков сервиса Газпромбанк Инвестиции.