📉 Стоимость российского энергетического угля в Китае перешла к снижению после периода роста, из-за усиления конкуренции со стороны Индонезии и завершения зимнего цикла пополнения запасов — Ъ

Стоимость российского энергетического угля на китайском рынке перешла к снижению после периода роста, в первую очередь из-за усиления конкуренции со стороны Индонезии и завершения зимнего цикла пополнения запасов. По данным NEFT Research, цена российской продукции калорийностью 5500 ккал/кг на условиях CFR опустилась до $98,3 за тонну (–0,9% за неделю), а в дальневосточных портах — до $82,6 за тонну (FOB). Последние сделки в Южном Китае проходили уже по $96 за тонну, а в Северном — по $94–96.

Эксперты отмечают, что ажиотаж на рынке заметно ослаб. Запасы топлива у китайских потребителей стабилизировались, опасения насчёт холодной зимы снизились, а внутренняя добыча продолжает расти. По оценке Центра ценовых индексов, текущая цена на уголь 6000 ккал в портах ДФО ($89 за тонну FOB) обеспечивает экспортный нетбэк в районе $36, что позволяет сохранять объёмы поставок. Однако с середины первого квартала 2026 года ожидается дополнительное давление на цены из-за межсезонья.

Рентабельность российских поставок по восточному направлению уже находится на минимальном уровне, а по другим маршрутам экспорт остаётся убыточным даже при снижении тарифов и арендных ставок подвижного состава. Главная причина — усиление конкуренции. Индонезия, крупнейший мировой экспортёр энергетического угля, увеличила поставки в конце ноября до 7,73 млн тонн (+5,6% за неделю), что снижает возможности российских компаний удерживать цену. При необходимости переориентации на другие рынки логистика подорожает, а доля убыточных поставок вырастет.

Дисконт российского угля к австралийскому бенчмарку составляет около 18%. При этом Китай покрывает импортом лишь около 5% своих потребностей, что делает цену главным фактором в выборе поставщиков. На фоне роста конкуренции со стороны Индонезии, Австралии и Монголии российский уголь, несмотря на премиальное качество, теряет позиции.

С января по октябрь 2025 года экспорт российского угля в Китай снизился на 8,3%, до 73,1 млн тонн. На 2026 год прогнозы расходятся: Альфа-банк ожидает стабильности объёмов, тогда как NEFT Research допускает падение на 10%, до 56–58 млн тонн. Дополнительным ограничением остаётся перегруженность транспортной инфраструктуры Восточного полигона, ограничивающая возможности наращивания отгрузок.