Октябрьские санкции США против российской нефтяной отрасли привели к заметному росту доходности поставок нефтепродуктов и повышению экспортных цен, особенно на дизельное топливо — Ведомости

Октябрьские санкции США против российской нефтяной отрасли привели к заметному росту доходности поставок нефтепродуктов и повышению экспортных цен, особенно на дизельное топливо. Согласно обзору аналитической компании «Эйлер», крэк-спреды на европейском рынке в ноябре существенно увеличились, что сделало экспорт дизтоплива более прибыльным для российских производителей — на фоне снижения стоимости нефти и разнонаправленной ценовой динамики в сегменте нефтепродуктов.

По данным «Эйлера», средний крэк-спред при поставках бензина в ноябре вырос на 9% до $259/т, а при поставках дизельного топлива — на 30% до $288/т, что стало максимумом с сентября 2023 года. Цена дизтоплива в Европе поднялась на 9% до $752/т, достигнув рекордного уровня с конца 2024 года. Одновременно нефть Brent подешевела всего на 1% до $464/т, что усилило маржинальность переработки.

Экспортная цена российского дизтоплива на базе FOB Балтийское море поднялась в ноябре до $661/т, что на 9% выше октября и на 14% превышает показатель декабря 2024 года. Это максимальная цена в долларах с апреля 2024 года. На фоне такой динамики EBITDA российских экспортеров при поставках дизеля выросла на 43% — до 18 200 руб. за тонну.

Рост экспортной альтернативы усилил бюджетные выплаты по демпферу: в ноябре они увеличились на 37%. Даже при снижении оптовых цен на дизель внутри России на 5% маржа поставок на внутренний рынок выросла на 5% — до 28 500 руб./т.

Аналитики отмечают, что на рост цен также влияет приближающееся эмбарго ЕС на импорт нефтепродуктов из российской нефти, которое вступит в силу с января 2026 года. По прогнозу «Эйлера», в I квартале 2026 года крэк-спреды могут снизиться на фоне восстановления загрузки российских НПЗ после внеплановых ремонтов и сезонного уменьшения потребления топлива.

Эксперты рынка согласны: санкции спровоцировали удорожание мирового дизтоплива и рост опасений относительно переработки на европейских НПЗ компаний «Лукойла» и «Газпром нефти». При этом экспорт дизеля из России может увеличиться в декабре благодаря стабилизации работы НПЗ.

Дальнейшего роста доходности экспорта аналитики не ожидают. По мере сокращения дисконта Urals к Brent и адаптации логистики маржа переработки и экспортная премия начнут снижаться.