МНЕНИЕ: По итогам ноября инфляция замедлится до 6,7% г/г (после 7,7% в октябре). Ожидаем, что ЦБ продолжит цикл снижения ставки в декабре (базовый сценарий -50 б.п.) - Ренессанс Капитал

По данным Росстата, за период с 25 ноября по 1 декабря потребительские цены выросли на 0,04% н/н (после роста на 0,14% на предыдущей неделе), что ниже сезонной нормы и существенно ниже темпов, наблюдавшихся в прошлом году. По оценке Минэкономразвития, инфляция продолжила замедляться и составила 6,6% г/г (6,9% неделей ранее). На прошедшей неделе темпы роста цен на продовольственные товары замедлились до 0,06% н/н, а цены на непродовольственные товары снизились на 0,03% н/н, в том числе благодаря снижению цен на автомобильный бензин на 0,26% н/н (как и неделей ранее). При этом замедление темпов роста наблюдалось и в «устойчивых» компонентах (без плодоовощной продукции и бензина). С учетом совокупности недельных данных рост цен в ноябре, по нашим оценкам, составил 0,2% м/м с поправкой на сезонность, что соответствует росту на 2,2% в аннуализированных значениях (SAAR).

По предварительным данным инфляционное давление в ноябре существенно снизилось по отношению к сентябрю-октябрю, при этом замедление текущих темпов роста цен наблюдалось как в продовольственных, так и непродовольственных товарах (цены на автомобильный бензин снизились на 0,9% м/м после роста темпами в 2,6% м/м в сентябре-октябре). Мы ожидаем, что по итогам ноября инфляция замедлится до 6,7% г/г (после 7,7% в октябре). С учетом высокой базы 2024 года по итогам 2025 года она окажется на уровне 6,3% – ниже октябрьского прогноза Банка России (6,5–7,0%). Мы ожидаем, что Банк России продолжит цикл снижения ключевой ставки по итогам заседания 19 декабря. Базовым сценарием остается снижение на 50 б.п. до 16,0%.