МНЕНИЕ: Роснефть по-прежнему может быть интересна, как спекулятивно, так и долгосрочно. Крупнейший нефтяник страны сильно выиграет при потеплении в геополитике, снижении ставки и слабом рубле - Market Power

Роснефть отчиталась по МСФО за девять месяцев

— выручка: ₽6,3 трлн (-17,8%)
— EBITDA: ₽1,6 трлн (-29%)
— чистая прибыль: ₽277 млрд (-70%)
— капзатраты: ₽1,1 трлн (+6,3%)
— скорр. FCF: ₽591 млрд (-45%)

Прибыль за квартал упала на 57% из-за курсовых разниц. Как итог — падение оказывает давление на будущие дивиденды: считаем, что за 2 полугодие они могут быть меньше ₽6 на акцию (примерно 1,5% доходности).

Среди положительных моментов можно выделить рост добычи на 1,5% за квартал, при этом в 4 квартале по нашим расчетам компания увеличит показатель. Переработка почти не просела, несмотря на атаки БПЛА, а продажи на внутреннем рынке выросли почти на 5%.

Ожидаем, что значимое влияние на доходы компании в ближайшее время будет оказывать дисконт нефти Urals из-за американских санкций, который вырос больше чем на 40% (в моменте превышал $20 за баррель).

Если компания продолжит платить в качестве дивидендов 50% от чистой прибыли, то итоговая выплата за год может составить ₽14–18 на акцию.

Мы с осторожным позитивом смотрим на перспективу инвестирования в акции сектора — он сейчас переживает непростые времена. Касательно Роснефти — не стоит ждать резкого улучшения результатов в 4 квартале, но при этом компания по-прежнему может быть интересна, как спекулятивно (с учетом того, где котировки сейчас — апсайд к максимумам за последние 12 месяцев составляет более 30%), так и долгосрочно — крупнейший нефтяник страны, который сильно выиграет при потеплении в геополитике, снижении ставки и слабом рубле.