МНЕНИЕ: Ожидаем нейтральную или умеренно позитивную реакцию рынка на результаты Газпром нефти за 9 мес. 2025 и не видим предпосылок для снижения котировок — Совкомбанк Инвестиции

На этой неделе «Газпром нефть» опубликует отчет за 9 месяцев 2025.

Считаем, что компания уверенно прошла 3К25. Ожидаем рост добычи углеводородов, в частности рост добычи нефти на фоне роста квот ОПЕК+ (пусть это и может быть не раскрыто). Ожидаем рост переработки на фоне роста загрузки Омского и Московского НПЗ — на фоне “внеплановых” ремонтов НПЗ конкурентов в европейской части страны. В прошлом году компанией не были раскрыты результаты за 9М24, с учетом публикации результатов, очевидным образом, предполагаем увидеть слабую динамику 9М25 в логике г/г. 

На фоне роста загрузки НПЗ и высоких цен на внутреннем топливном рынке в августе–сентябре 2025 года ожидаем околонулевую динамику выручки в квартальном выражении (кв/кв).

В свою очередь ожидаем умеренный рост EBITDA, обусловленный в первую очередь снижением абсолютной суммы НДПИ и прочих налогов (кроме налога на прибыль).

Прибыль вырастет в меньшей степени из-за негативного эффекта курсовых разниц в 3К25; однако накопленным итогом за 9М25 этот эффект окажется в положительной зоне — более 30 млрд руб. за девять месяцев.



Источник