Сохранение жесткой монетарной политики ЦБ негативно отразилось на долговом рынке — по итогам октября объем размещения корпоративных облигаций составил ₽653 млрд, что на 22% меньше м/м — Ъ

Сохранение жесткой монетарной политики Банка России вновь негативно сказалось на долговом рынке. В октябре 2025 года объем размещения корпоративных облигаций составил 653 млрд руб., что на 22% меньше, чем в сентябре. Второй год подряд второй осенний месяц демонстрирует снижение активности эмитентов.

По данным Cbonds, спад в октябре 2025 года сопоставим с прошлогодним (–21%), когда ключевая ставка резко выросла до 21%. В этом году динамика иная: несмотря на ожидания рынка, ЦБ снизил ключевую ставку в сентябре лишь на 1 п. п., до 17%, и она оставалась на этом уровне почти до конца октября. Такая осторожность регулятора привела к дальнейшему ужесточению условий размещения.

Рынок немедленно отреагировал: с 12 сентября по 15 октября индекс корпоративных облигаций RUCBCPNS упал на 2,6%, опустившись до 98,51 пункта. Рост доходностей уменьшил интерес инвесторов к классическим выпускам с постоянным купоном. По словам Никиты Реука (Совкомбанк), это снизило готовность компаний выходить на рынок с традиционными фиксированными купонами.

В результате эмитенты начали адаптироваться под структуру спроса: компании стали размещать два параллельных выпуска — с фиксированным и плавающим купоном (флоатером). За месяц состоялось десять таких размещений. Часть заемщиков смогла привлечь финансирование раньше — в августе–сентябре, когда условия были более благоприятными. Остальные заняли выжидательную позицию.

Существенный спад зафиксирован и по квазивалютным облигациям. В октябре размещено всего семь выпусков на сумму 82,2 млрд руб. в эквиваленте — в четыре раза меньше сентябрьского результата. Объемы размещений в CNY сократились с 16 млрд до 1 млрд юаней, а в долларах — с $1,95 млрд до $0,88 млрд. По словам Эдуарда Джабарова (Сбербанк), спрос на валютные бумаги снизился из-за нереализовавшихся ожиданий роста курса доллара до 90–92 руб.

Основной объем размещений пришёлся на реальный сектор — 61,4%, финансовые компании заняли примерно 17% рынка. При этом семь крупных сделок обеспечили 44% от общего объема.

Несмотря на снижение ключевой ставки ЦБ в конце октября до 16,5%, участники рынка не ожидают быстрого восстановления. Интерес к флоатерам сохранится, тогда как активность будет сдерживаться высоким объемом ноябрьских погашений — почти 900 млрд руб.