Экономисты и представители бизнеса не пришли к единому мнению о следующем шаге ЦБ по ключевой ставке. 10 из 22 экспертов ожидают сохранения текущего уровня в 17% — опрос Ведомостей

Экономисты и представители бизнеса не пришли к единому мнению о следующем шаге Банка России по ключевой ставке. Согласно опросу «Ведомостей», 10 из 22 экспертов ожидают сохранения текущего уровня 17%, а шесть — снижения на 1 п. п. до 16%. Один респондент допускает промежуточный вариант — 16,5%. Остальные высказываются в диапазоне 15–17%.

На предыдущем заседании 12 сентября ЦБ уже снизил ставку на 1 п. п., до 17%, отметив возвращение экономики к сбалансированному росту при сохранении проинфляционных рисков. Сейчас участники рынка видят аргументы как в пользу паузы, так и в пользу продолжения цикла смягчения.

Факторы в пользу сохранения ставки — предстоящее повышение НДС до 22%, которое может добавить к инфляции до 1 п. п., а также риски вторичных эффектов от роста налогов. Эксперты указывают и на жесткий рынок труда: безработица в августе составила исторический минимум 2,1%. Кроме того, дефицит бюджета в 2025 г. увеличен до 5,7 трлн руб., что требует от ЦБ осторожности. Регулятор стремится удержать у бизнеса ожидания жесткой политики, пока компании формируют бюджеты и фонды оплаты труда.

Аргументы за снижение ставки — дезинфляционный характер проекта бюджета на 2026–2028 гг. и замедление роста экономики: по оценке экспертов, прирост ВВП в III квартале может снизиться до 0,5% год к году против 1,1% в I квартале. Инфляция в сентябре замедлилась до 7,98%, а устойчивый рост цен, по оценке ЦБ, остается в диапазоне 4–6%.

По данным Росстата, рост цен с начала года составил 4,29%, а в сентябре месячная инфляция вновь ускорилась после августовской дефляции. Ожидания населения по росту цен снизились до 12,6%, но эксперты предупреждают: удорожание топлива и повышение НДС могут вернуть инфляцию к уровню 7–8% в 2025 г.

Согласно среднесрочному прогнозу Банка России, в 2025 г. ставка останется в диапазоне 16,3–18%, снизившись до 12–13% в 2026 г. и до 7,5–8,5% в 2027–2028 гг. Заседание 24 октября станет ключевым: регулятор обновит прогноз и определит траекторию денежно-кредитной политики на следующий год.



Источник: www.vedomosti.ru/economics/articles/2025/10/17/1147557-konsensus-prognoz-vedomostei-analitiki-razoshlis-vo-mneniyah-o-reshenii-tsb?from=newsline