МНЕНИЕ: По нашим оценкам на 2025 г., ВИ.ру оценивается справедливо — 4,5x по EV/EBITDA и 10-15x по P/E — при этом свободный денежный поток в основном используется для сокращения долга — АТОН

В 3-м квартале 2025 года выручка компании увеличилась на 7,4% в годовом сравнении до 47,5 млрд рублей в результате увеличения среднего чека на 20,1%. Общее число заказов сократилось на 11,8%, главным образом вследствие снижения на 18,9% г/г в сегменте B2C, в то время как заказы в сегменте B2B выросли на 6,9% год к году. В результате выручка в сегменте B2C в годовом сравнении сократилась на 14,4% до 11,5 млрд рублей, в сегменте B2B — на 16,7% г/г до 35,5 млрд рублей. Доля собственных торговых марок и эксклюзивного импорта увеличилась на 2,1 п. п. в годовом сравнении до 13,7% от общей выручки от реализации.

Результаты в целом в рамках ожиданий, которые компания обозначила после публикации результатов за 2-й квартал 2025. Темп роста выручки «ВИ.ру» замедлился до 7,4% в годовом сравнении (в 1-м полугодии 2025 — 14,1% г/г). Прирост выручки преимущественно обусловлен повышением цен, при этом спрос оставался сдержанным. По нашим оценкам на 2025 год, компания оценивается справедливо — около 4,5x по EV/EBITDA и 10-15x по P/E — при этом свободный денежный поток в основном используется для сокращения долга. Дальнейший потенциал роста будет в основном зависеть от восстановления макроэкономической конъюнктуры.