МНЕНИЕ: Сентябрьское замедление инфляции — до 7,98% г/г — рассматривается как временный позитив, однако давление со стороны топлива, НДС и внутреннего спроса пока не дает оснований для быстрого снижения цен

Годовая инфляция в России в сентябре снизилась до 7,98% после 8,14% в августе, сообщает Росстат. При этом цены вновь пошли вверх: в месячном выражении рост составил 0,34% после дефляции –0,4% месяцем ранее. С начала года инфляция достигла 4,29%.

Эксперты называют данные позитивными. Главный экономист Альфа-банка Наталия Орлова отметила, что замедление оказалось заметнее ожиданий, хотя сезонный эффект снижения цен на плодоовощную продукцию исчерпан. Дополнительным фактором роста стал бензин, подорожавший за год более чем на 10%. По словам главного экономиста «Т-инвестиций» Софьи Донец, рост цен на топливо влияет на издержки бизнеса и ожидания рынка, что может временно тормозить снижение инфляции.

Глава ЦБ Эльвира Набиуллина на форуме «Финополис-2025» подчеркнула, что рост цен на бензин не является устойчивым инфляционным фактором, но способен замедлить снижение ожиданий. В то же время, по словам Донец, часть компаний уже начала перекладывать издержки в цены в ожидании повышения НДС до 22%. По оценке Минфина, эффект от этой меры добавит около 1 п.п. к инфляции.

Согласно обновлённому прогнозу Минэкономразвития, годовая инфляция на конец 2025 года ожидается на уровне 6,8% (ранее — 7,6%). ЦБ также улучшил свои ожидания — с 6,8% до 6,4%. В долгосрочной перспективе ведомства рассчитывают на возвращение к таргету 4%.

Что касается монетарной политики, аналитики отмечают, что сентябрьская статистика не изменит курс ЦБ: решения по ставке остаются открытыми. Набиуллина подчеркнула, что регулятор не видит ускорения устойчивых инфляционных компонентов и продолжит ориентироваться на ежемесячные данные. Однако ускорение роста цен в начале октября — 0,23% за неделю, по данным Росстата — может заставить ЦБ проявить осторожность.

Таким образом, сентябрьское замедление инфляции рассматривается как временный позитив, но давление со стороны топлива, НДС и внутреннего спроса пока не дает оснований для быстрого снижения цен.