МНЕНИЕ: Ожидаем учетную ставку к концу 2025г - 16%, к концу 2026г - 14%, к 2027г - 10% — инвестстратег ВТБ Мои Инвестиции Алексей Корнилов

В нашем долгосрочном прогнозе к концу текущего года мы ожидаем ключевую ставку на уровне 16%. Но это не предел. В следующем году цикл, скорее всего, продолжится, и, по нашим оценкам, ставка может снизиться до 14% к концу года. И даже это не конечная точка: согласно нашему прогнозу, к 2027 году ставка может опуститься до 10%. Мы считаем, что снижение будует постепенным, плавным.

Что изменилось по сравнению с нашими предыдущими стратегиями? В целом направление осталось тем же, но темпы движения будут более умеренными. Именно поэтомусейчас «заиграла новыми красками» идея фондов денежного рынка, таких как фонд «Ликвидность». Их доходность близка к ключевой ставке. А раз ставка снижается медленно, то и доходность фондов снижается постепенно. При текущей инфляции на уровне 6–7% годовых реальная доходность остаётся двузначной, что сегодня является уникальным предложением.

Ещё один интересный момент: мы наблюдали коррекцию на рынке длинных ОФЗ, и доходности вернулись к уровням около 15%. Поэтому сейчас интересно рассмотреть эти инструменты.

В последние пару лет внимание инвесторов в основном было сосредоточено на фондах денежного рынка. Однако по мере постепенного и планомерного снижения ключевой ставки мы рассчитываем, что их место займут облигации. Причём наибольший результат для клиентов, по нашим расчётам, должны принести именно длинные государственные бумаги со сроком погашения 10–15 лет.

Мы ожидаем в течение ближайших 2–3 лет снижение ключевой ставки ЦБ до уровня 9–10% годовых. Соответственно, доходность по длинным выпускам будет постепенно приближаться к этим значениям. Это создаёт уникальную возможность: вложения в длинные ОФЗ способны принести совокупную доходность выше 20% годовых за счёт роста цены и купонных выплат.

Эту стратегию дополнительно поддерживают налоговые стимулы. Государство предлагает инвесторам максимально возможные льготы: в том числе льготу долгосрочного владения ценными бумагами и индивидуальные инвестиционные счета третьего типа. Не случайно Банк России отдельно отмечает, что именно длинные ОФЗ уже занимают заметную долю на ИИС-3. Мы видим, что клиенты активно ищут альтернативы депозитам, и сейчас долгосрочные облигации становятся такой возможностью.

Поэтому мы считаем, чтона горизонте 2–3 лет инвестиции в длинные ОФЗ могут обеспечивать доходность, превышающую 20% годовых, и сохранятся как один из наиболее привлекательных инструментов для инвесторов.



www.vtb.ru/about/press/news/?id=208566

www.vtb.ru/about/press/news/?id=208571