МНЕНИЕ: Т-Инвестиции сохраняют позитивный взгляд на золото и рекомендацию покупать: ожидаем увидеть котировки на отметках около $3900 за унцию к концу первого квартала 2026 г.

Драгметалл обновил исторические максимумы и с начала 2025 года прибавил более 43%, однако за красивой динамикой скрывается не только устойчивый спрос, но и целый ряд структурных изменений на рынке, отмечает эксперт.

Сейчас главный драйвер роста — инвестиционный спрос, указывает он. Интерес к ETF и физическому золоту вернулся после паузы 2022-2023 годов, и именно этот фактор компенсирует снижение закупок со стороны центральных банков и производителей. При этом ювелирная промышленность уже пятый квартал подряд сокращает покупки, а электроника лишь удерживает объемы на среднем уровне.

По мнению Потехина, в долгосрочной перспективе стоит обращать внимание на предложение: при текущих котировках даже слабые производители работают с высокой операционной рентабельностью, что может привести к расконсервации месторождений и росту добычи.

Также аналитик брокера отмечает, что для российских инвесторов важен и валютный фактор. Ослабление рубля до 94 руб./$1 к первому кварталу 2026 года способно добавить около 13% доходности к динамике золота в рублях, указывает он в обзоре.

Мы сохраняем позитивный взгляд на золото: подтверждаем рекомендацию покупать и ожидаем увидеть котировки на отметках около $3900 за унцию к концу первого квартала 2026 года. С учетом возросших рисков не рекомендуем завышать экспозицию на драгметалл — оптимальная доля золота в портфеле, по нашей оценке, составляет 4,8%, — пишет Потехин в материале.

Источник