Аукционы Минфина по размещению ОФЗ, прошедшие 17 сентября, стали одними из худших в этом году: совокупный спрос на два выпуска с фиксированным купоном составил всего ₽81,6 млрд — минимум за полгода

Аукционы Минфина по размещению ОФЗ, прошедшие 17 сентября, стали одними из худших в 2025 году. Совокупный спрос на два выпуска с фиксированным купоном составил всего 81,6 млрд руб. — почти в два раза меньше, чем неделей ранее, и стал минимальным за последние шесть месяцев. В итоге объем размещения ограничился 44,3 млрд руб., что также является антирекордом с апреля.

Ситуация усугубилась ростом доходностей: по длинным выпускам они впервые с июля превысили 14,5% годовых. Для сравнения, в августе аналогичные бумаги размещались с доходностью ниже 14%. По словам аналитиков, основной причиной стало разочарование инвесторов решением Банка России снизить ключевую ставку только на 1 п. п. вместо ожидаемых 2 п. п… Кроме того, комментарии ЦБ оказались жёсткими: регулятор дал понять, что готов сохранять высокую стоимость заимствований ради достижения цели по инфляции лишь к 2026 году.

На вторичном рынке это вызвало волну продаж. Индекс гособлигаций RGBI с пятницы потерял 1,4%, откатившись к уровням конца июля. Давление испытал и корпоративный сегмент: индекс RUCBTRNS снизился на 0,5%. При этом эмитенты всё активнее предлагают облигации с плавающей ставкой (флоатеры). Так, «Аэрофлот» разместил выпуск на 30 млрд руб., «Ростелеком» — на 15 млрд руб., а «Газпром капитал» — на 40 млрд руб… До конца недели на рынок выйдут «Атомэнергопром» (30 млрд руб.) и «Дом.РФ» (20 млрд руб.).

Эксперты отмечают, что интерес инвесторов смещается в сторону краткосрочных инструментов денежного рынка и флоатеров. Пока говорить о доминировании бумаг с плавающим купоном на первичном рынке рано, однако в условиях неопределённости именно они становятся наиболее привлекательным инструментом. При фундаментальном пересмотре ожиданий по ключевой ставке доля таких выпусков может заметно вырасти.



Источник: www.kommersant.ru/doc/8042450?from=doc_lk