МНЕНИЕ: Положительный эффект от цифровизации и пандемии не учтен в акциях Global Payments - Финам

За последние полгода акции Global Payments потеряли почти 40% стоимости, несмотря на благоприятную внешнюю конъюнктуру, двузначный рост финансовых показателей и сильные фундаментальные данные. В настоящий момент акции торгуются на уровне 2019 года и кризисного марта 2020 года. Бумаги выглядят локально перепроданными, а текущие уровни явно не учитывают положительный эффект от пандемии и цифровизации, а также рост финансовых показателей за последние 2 года. По прогнозным мультипликаторам P / E и EV / EBITDA на конец 2022 года, а кции Global Payments торгуются с дисконтом в среднем 63% по отношению к аналогам.

Мы присваиваем рекомендацию «Покупать» акциям Global Payments c целевой ценой $ 179,60 на конец 2022 года и потенциалом роста 49,3%.

Global Payments — американская компания, разработчик платежных технологий и решений для бизнеса. Global Payments ведет деятельность в трех направления: Merchant Solutions, Issuer Solutions и Business & Consumer Solutions. Факторами роста бизнеса и доходов Global Payments станут цифровизация, рост глобального рынка электронной коммерции, выход на рынок В2В-платежей и эффективная стратегия M&A.

После начала пандемии финансовые показатели Global Payments демонстрируют более сильную динамику по сравнению с гигантами отрасли Visa и MasterCard. Среднегодовые темпы роста скорректированного показателя EPS Global Payments в 2019–2022 гг. оцениваются в 16%, тогда как для Visa и Mastercard составляют в среднем только 11%.

В III квартале Global Payments зафиксировала рост выручки на 14,8% г/г, до рекордных $ 2,2 млрд. Финансовые показатели компании демонстрируют устойчивость к нестабильной экономической ситуации и неопределенности, в том числе благодаря тому, что компания является бенефициаром цифровизации.

В III квартале операционная прибыль Global Payments возросла на 37,8% г/г и составила $ 400 млн, а маржа по операционной прибыли увеличилась до 18,2% — с 15,1% в III квартале прошлого года. Чистая прибыль, приходящаяся на акционеров, расширилась на 34,3% г/г? до $ 296 млн.

Global Payments прогнозирует по итогам 2021 года выручку ( IFRS ) в диапазоне $ 7,71–7,73 млрд, что предполагает рост на 14-15% г/г. В то же время прогноз по показателю EPS (IFRS) по итогам года составляет $ 8,10–8,20, темпы роста EPS — 27–28% г/г.

Из рисков отмечаем ужесточение конкуренции и появление новых игроков в отрасли, а также увеличение процентных платежей в условиях ожидаемого роста процентных ставок.

За последние полгода акции Global Payments потеряли почти 40% стоимости, несмотря на благоприятную внешнюю конъюнктуру, двузначный рост финансовых показателей и сильные фундаментальные данные. Ближайшие уровни поддержки расположены на $ 116, $ 107 и $ 93. По прогнозным мультипликаторам P/E и EV/EBITDA на конец 2022 года, акции Global Payments торгуются с дисконтом в среднем на 63% по отношению к аналогам. Мы ожидаем, что дисконт будет сокращаться за счет хорошего позиционирования компании в сегменте платежных решений и сильных фундаментальных факторов.