ЦБ рассматривал лишь вариант снижения на 1% или сохранения ставки, но не более резкое смягчение. Причины: высокие инфляционные ожидания населения, ускорение кредитования и неопределённость по бюджету

Совет директоров Банка России 12 сентября снизил ключевую ставку на 100 б. п. – до 17% годовых. Большинство экспертов ожидали более решительного шага до 16%. Это уже третье подряд снижение после годового удержания ставки на уровне 21%.

Регулятор отметил, что годовая инфляция снизилась с 9,2% в июле до 8,2% в августе, но устойчивого тренда на замедление нет. По прогнозу ЦБ, к концу 2025 года инфляция составит 6–7%, а к цели в 4% она вернётся лишь к концу 2026-го.

Эльвира Набиуллина подчеркнула, что рассматривался лишь вариант снижения на 100 б. п. или сохранения ставки, но не более резкое смягчение. Причина – сохраняющиеся проинфляционные факторы: высокие ожидания населения (13,5% роста цен через год), ускорение кредитования и неопределённость по бюджету.

Экономисты отмечают, что бизнесу хотелось бы большего снижения, но ЦБ сознательно действует осторожно, чтобы не допустить ускорения инфляции. При этом Росстат впервые с 2022 г. зафиксировал дефляцию: в августе цены снизились на 0,4%.

Прогнозы аналитиков расходятся. Часть экспертов ожидает снижение ставки до 13–14% к концу года, другие считают, что она останется ближе к 16%. В 2026 году ключевая ставка может упасть до 10–12%.

Курс рубля в краткосрочной перспективе может поддержать высокая реальная ставка и бюджетные продажи валюты, однако в дальнейшем давление окажут снижение цен на нефть и бюджетный дефицит. Ожидается диапазон 82–87 руб./$, 96–102 руб./евро до конца года.


Источник: www.vedomosti.ru/economics/articles/2025/09/15/1139199-pochemu-tsb-ne-rassmatrival-snizhenie-klyuchevoi-stavki-do-16?from=newsline