МНЕНИЕ: По нашим оценкам, дефицит бюджета составит порядка 5,0 трлн руб., что может потребовать от Минфина расширения программы заимствований на 2025 г. — Ренессанс Капитал

По предварительным данным Минфина, доходы федерального бюджета в августе составили 3,4 трлн руб., увеличившись на 4% г/г (+3% за 8М25). Нефтегазовые доходы снизились на 35% г/г, в то время как ненефтегазовые доходы выросли на 16% г/г (-20% и +14% за 8М25 соответственно). Доходы бюджета в августе были поддержаны крупными дивидендными выплатами государственных компаний (прежде всего, Сбербанка и ВТБ). Расходы федерального бюджета в августе выросли на 23% г/г до 2,7 трлн руб. (+21% за 8М25), что в целом соответствует сезонной норме. В августе федеральный бюджет был сведен с профицитом в 0,7 трлн руб., что подразумевает дефицит на уровне 4,2 трлн руб. (1,9% ВВП) по итогам 8М25.

Актуальная редакция закона о федеральном бюджете предусматривает дефицит по итогам года на уровне 3,8 трлн руб. (1,7% ВВП). По нашим оценкам, он составит порядка 5,0 трлн руб., что может потребовать от Минфина расширения программы заимствований на 2025 год. Важным фактором для траектории ставки станут проектировки федерального и консолидированного бюджетов на 2026 год, которые будут представлены в конце месяца.