МНЕНИЕ: Умеренно негативно оцениваем результаты Магнита за 1П2025 г. и считаем, что акции справедливо оценены рынком — Газпромбанк Инвестиции

Магнит представил финансовые результаты по МСФО

Выручка ритейлера за первую половину 2025 года увеличилась на 14,6% г/г, достигнув 1,67 трлн рублей, на фоне роста чистой розничной выручки и оптовых продаж. Торговая площадь выросла на 6,4% за счет органического развития торговой сети.

Основные цифры

— Торговые площади компании выросли на 6,4% в основном за счет органического развития торговой сети. За отчетный период компания открыла 933 магазина (net).
— Выручка компании за отчетный период увеличилась на 14,6% г/г, достигнув 1,67 трлн рублей, на фоне роста чистой розничной выручки на 14,7% г/г и оптовых продаж на 2,8% г/г. LFL-продажи увеличились на 9,8% г/г благодаря росту среднего чека на 9,3% г/г, а LFL-трафик вырос на 0,4% г/г.
— Показатель EBITDA (прибыль до уплаты налогов, процентов и амортизации) по стандарту IAS 16 вырос на 10,7% г/г, достигнув 85,6 млрд рублей. При этом рентабельность по EBITDA снизилась до 5,1% (-0,2 п. п.). Основными факторами стали снижение валовой рентабельности и рост операционных расходов.
— Чистая прибыль за отчетный период снизилась на 70,2% г/г, до 6,5 млрд рублей, а рентабельность по чистой прибыли составила 0,4%. Одним из ключевых факторов стал рост чистых финансовых расходов в два раза, до 29,1 млрд рублей.
— Чистый долг без учета аренды составил 430,6 млрд рублей (рост на 94,5% г/г), показатель чистый долг / EBITDA (без учета аренды) составил 2,4x против 1,4x годом ранее.

Аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции умеренно негативно оценивают вышедший отчет компании. Темпы роста выручки компании ощутимо уступают другим конкурентам в лице Х5 и Ленты (рост соответственно 21,2% г/г у X5 Group и 24,3% г/г у Ленты), а также по темпам роста сопоставимых продаж — 9,8% г/г против 14,2% у X5 Group и 12,0% у Ленты. Также на маржинальность бизнеса давит увеличение долговой нагрузки и, как следствие, рост чистых финансовых расходов в два раза. В данный момент аналитики сервиса Газпромбанк Инвестиции считают, что акции Магнита оценены справедливо.