МНЕНИЕ: Результаты ЛСР ожидаемо слабые, мы видим падение продаж при росте процентных расходов. При этом отмечаем, что соотношение чистого долга к EBITDA остается на достаточно комфортном уровне

В пятницу (29 августа) ЛСР раскрыла финансовые результаты по МСФО за 1П25. Продажи сократились на 20% до 68 млрд руб., а объемы упали на 31% до 254 тыс. кв. м.
Несмотря на это, выручка по МСФО выросла на 13% г/г до 96 млрд руб., отражая более сильные результаты прошлых периодов из-за временного лага учетной политики.
EBITDA выросла на 8% до 22 млрд руб. Компания получила чистый убыток в 2,5 млрд руб. против прибыли в 4 млрд руб. годом ранее. Чистые проценты уплаченные (денежный поток) выросли на 54% до 12 млрд руб. за полугодие.
Чистый долг (с учетом проектного финансирования и средств на эскроу-счетах) вырос на 43% г/г и составил 94 млрд руб. Коэффициент чистый долг/EBITDA вырос с 0,8х до 1,3х на конец 1П25, но, на наш взгляд, остается на комфортном уровне.

Результаты ЛСР ожидаемо слабые, мы видим падение продаж при росте процентных расходов. При этом отмечаем, что соотношение чистого долга к EBITDA остается на достаточно комфортном уровне.