МНЕНИЕ: У нас негативный взгляд на отчетность Астры за 1П25. Ожидаем, что в 3К25 динамика останется слабой, а рост выручки за год составит всего 16% — Совкомбанк Инвестиции

Астра: Негативный взгляд на отчетность по МСФО за 1П25

Компания «Астра» опубликовала отчет по МСФО за первое полугодие 2025 года. Мы оцениваем результаты негативно — растут риски снижения гайденса по удвоению чистой прибыли к 2026 году.

Ключевые моменты

— Выручка во 2К25 выросла всего на 13% г/г — это близко к тому, что мы ожидали.
— Свободный денежный поток (FCF) оказался почти в 2 раза хуже прогноза.
— Рентабельность по EBITDAC и NIC снижается.

Причины слабых результатов:

— Несоответствие ПО техническим требованиям заказчиков
— Проблемы совместимости с импортным прикладным ПО
— Экономия бюджетов клиентов на фоне жёсткой ДКП

Ожидаем, что в 3К25 динамика останется слабой, а рост выручки за год составит всего 16%.

Текущие мультипликаторы (EV/EBITDAC 19x, P/NIC 20x) торгуются с премией к аналогам, которая выглядит неоправданной на фоне растущих рисков.



Источник