МНЕНИЕ: Софтлайн достигнет положительного свободного денежного потока только к 2027 г. из-за высоких капиталовложений и процентных расходов. Сохраняем рекомендацию держать — SberCIB

Софтлайн опубликовал ожидаемо слабые результаты за второй квартал

— Оборот за второй квартал прибавил 4%, до 22,1 млрд ₽. Это на 9% ниже ожиданий аналитиков.
— EBITDA компании составила 1,7 млрд ₽ — немного выше прогноза.
— Чистый убыток в 0,8 млрд ₽ обусловлен высоким уровнем финансовых расходов и сезонностью бизнеса. При этом существенную корректировку вносит отложенный налог — из-за него компания отразила доходы по налогу на прибыль в 0,9 млрд ₽ за полугодие.
— Менеджмент подтвердил прогноз на 2025 год по обороту, валовой прибыли и скорректированной EBITDA. А ещё компания ждёт, что показатель «чистый долг / EBITDA» уменьшится до уровня ниже 2 с текущего — 2,5.

Аналитики считают, что отчётность вышла ожидаемо слабая. По их оценкам, компания сможет выполнить свои прогнозы за счёт неорганического роста, увеличения доли собственных решений до 32% от оборота.

Однако положительного свободного денежного потока «Софтлайн» добьётся только к 2027 году, так как сейчас на него давят высокие капиталовложения и процентные расходы. На этом фоне в SberCIB подтверждают оценку «держать».

Источник