МНЕНИЕ: Экономисты Goldman Sachs утверждают, что основной удар из-за тарифов Дональда Трампа понесут американские потребители

По данным Goldman Sachs, влияние тарифов Дональда Трампа на потребительские цены только начинается, добавляя неопределенности рынку казначейских облигаций.

Американские компании пока приняли основной удар от тарифов, но бремя будет перекладываться на потребителей, пишут экономисты, включая Яна Хациуса. Доля потребителей в расходах на тарифы, оцененная в 22% по состоянию на июнь, вырастет до 67%, если новые тарифы повторят схему прошлых лет.

В результате инфляция ускорится. Аналитики Goldman Sachs прогнозируют, что базовый индекс потребительских расходов (PCE) в декабре составит 3,2% г/г. Без тарифов базовая инфляция была бы 2,4% (в июне — 2,8%).

Отчет подтверждает мнение, что пошлины Трампа подстегнут инфляцию, ставшую горячей темой для рынка и самого президента, критиковавшего ФРС и призывавшего к снижению ставок.

Трейдеры ждут данных по инфляции, чтобы понять скорость снижения ставок ФРС. Вероятность сентябрьского снижения оценивается выше 80%, но перспективы дальнейшего смягчения омрачены неопределенностью влияния тарифов.

Хотя большинство экономистов считают тарифы инфляционными, эта точка зрения неоднозначна. Орен Касс (American Compass) считает, что разовое повышение цен из-за политики — не инфляция, о которой должен беспокоиться ЦБ.

Анализ Goldman Sachs, указывающий на сдержанность компаний в повышении цен, подтверждает инфляционный эффект тарифов. Их влияние на базовый PCE уже составило 0,2%, ожидается еще 0,16% в июле и 0,5% до конца года.

Доля ущерба для американских компаний от пошлин, сейчас около 64%, сократится до менее 10%, так как расходы переложат на потребителей. Влияние на компании неоднородно: защищенные отечественные производители выиграли от роста цен, что также подстегнуло инфляцию.

Доля иностранных экспортеров в расходах на пошлины, оцененная в 14% на июнь, может вырасти до 25%, что видно по небольшому снижению их цен на облагаемые товары.



Источник