СЗКО в июле оказали основную поддержку российскому рынку акций с объемом нетто-покупок в 23,5 млрд руб. Розничные инвесторы нарастили нетто-покупки бумаг до 15,2 млрд руб. с 7,8 млрд руб. в июне — ЦБ

◾ На российском финансовом рынке в июле сохранялась положительная динамика облигационных цен, при этом рынок акций скорректировался вниз, а рубль ослаб. Об этом говорится материале Центробанка «Обзор рисков финансовых рынков».

Наибольшую полную доходность за месяц среди российских финансовых инструментов показали замещающие облигации (6,4%), чему способствовало ослабление национальной валюты и рост облигационных цен. Рублевые корпоративные облигации и ОФЗ также демонстрировали высокую доходность (от 4,5 до 5,2%). В целом с начала года рублевые облигации остаются наиболее привлекательными инструментами с точки зрения полной доходности.

◾ Физические лица продолжают отдавать предпочтение рублевым инструментам с фиксированной доходностью: в июле объем рублевых депозитов и средств на счетах вырос на 752 млрд рублей. Нетто-покупки корпоративных облигаций и ОФЗ составили 90,9 и 65,3 млрд руб. соответственно.

◾ Валютный рынок
В июле 2025 г. рубль ослаб после семимесячного тренда на укрепление, снизившись к доллару США на 4,3% (до 81,83 руб.) и к юаню на 3,9% (до 11,37 руб.). Ослабление рубля произошло на фоне роста спроса на валюту со стороны нефинансовых компаний – клиентов банков в конце июля (на 32% м/м, до 2,1 трлн руб.) и укрепления индекса доллара США (DXY) (на 3,2%).

◾ Волатильность валютных курсов увеличилась под конец отчетного периода: колебания доллара США и юаня относительно рубля достигли 5,6% (против 1,2–1,5% в июне). При этом уже в начале августа рубль отыграл часть потерянных позиций, укрепившись относительно основных иностранных валют.

◾ Чистые продажи валюты крупнейшими экспортерами выросли на 7% м/м, до 8,1 млрд долл. США, при этом среднедневные продажи сократились на 11% м/м из-за большего количества рабочих дней в июле. Равномерное распределение продаж в течение месяца способствовало сглаживанию курсовых колебаний большую часть периода. Отношение чистых продаж к экспортной выручке в мае снизилось до 86% (в апреле – 100%).

◾ Спрос физических лиц на валюту увеличился на 53% м/м, до 119,5 млрд руб., превысив среднемесячный уровень 2025 года. Суммарные покупки граждан с начала года составили 584 млрд руб. (в аналогичный период 2024 г. – 975 млрд руб.). Средние спреды покупки/продажи наличной иностранной валюты изменились незначительно.

◾ Рынок ОФЗ
В июле доходности ОФЗ продолжили снижение на фоне признаков устойчивого замедления инфляции и ожиданий смягчения денежно-кредитной политики на заседании Совета директоров Банка России по ключевой ставке в конце июля. В целом за месяц доходности в среднем по кривой снизились на 89 базисных пунктов. Наибольшее снижение произошло на коротком конце кривой доходностей, в результате увеличился ее восходящий угол наклона на участке от 2 до 10 лет.

◾ Минфин России разместил ОФЗ-ПД на 789,3 млрд руб. (52,6% от плана на III квартал). Доля СЗКО на аукционах немного сократилась и составила 58,7% (против 67,2% в июне). Доля НФО в рамках доверительного управления выросла до 24,6%.

◾ Структура вторичного рынка ОФЗ в июле изменилась незначительно. СЗКО остались нетто-продавцами, но снизили объем продаж с 175,2 млрд до 149,2 млрд руб., при этом с учетом аукционов осуществили покупки на 252,3 млрд руб.. Физические лица увеличили объемы нетто-покупок до 64,5 млрд руб., что стало их крупнейшим месячным объемом.

◾ Рынок корпоративных облигаций
В июле 2025 г. объем рынка корпоративных облигаций вырос на 929 млрд руб. (до 31,46 трлн руб.), объем рынка облигаций нефинансовых компаний – на 564 млрд руб. Рост частично объяснялся ослаблением рубля и валютной переоценкой облигаций, номинированных в иностранной валюте.

◾ Наибольший вклад в прирост рынка внесли институты развития и государственные агентства (292 млрд руб.), а также нефтегазовая и электроэнергетическая отрасли (146 и 124 млрд руб.) соответственно.

◾ Объем размещения квазивалютных облигаций сократился до 171,8 млрд руб. (в эквиваленте) против 223,6 млрд в июне, погашение облигаций, номинированных в валюте, составило 57,3 млрд руб. С начала года объем размещения таких облигаций составил 1046 млрд руб., их нетто-прирост – 531 млрд руб.

◾ Объем торгов на вторичном рынке увеличился до 849 млрд руб. (против 624 млрд руб. в июне). Основными нетто-покупателями стали НФО (83,4 млрд руб. за собственные средства, 58,4 млрд руб. в рамках доверительного управления). Крупнейшими продавцами остались СЗКО (-144,6 млрд руб.), но с учетом операций на первичном рынке они совершили покупки на сумму 255,9 млрд руб.

◾ Индикативная доходность корпоративных облигаций снизилась на 207 б.п., до 16,03%, спред к ОФЗ сузился до 243 б.п. (против 348 б.п. в июне). Доходности облигаций различных рейтинговых групп в июле также снижались.

◾ Рынок цифровых финансовых активов
Рынок ЦФА во II квартале 2025 года устойчиво рос: суммарный объем действующих выпусков увеличился на 86% по сравнению с началом года. Как и ранее, основной вклад в развитие данного сегмента вносят эмитенты финансового сектора.

◾ Денежный рынок
Стоимость чистых активов БПИФ денежного рынка практически не изменилась и на конец июля составила 1159 млрд руб. (+1,0% м/м). На денежном рынке объем открытых позиций уменьшился на 1,7%, при этом концентрация оставалась достаточно высокой.

◾ Рынок акций
В июле 2025 г. Индекс МосБиржи (IMOEX) снизился на 4,0% (до 2732,1 п.) на фоне сохраняющейся геополитической неопределенности и новых санкций.

◾ Большинство отраслевых индексов также снизились:
— нефтегаз: –6,7%
— финансовый сектор: –6,2%
— транспорт: –6,1%
— исключение – IT-сектор: +6,0%

◾ Волатильность (RVI) сократилась на 3,0 пункта, до 32,7 пункта.

◾ Крупнейшие нетто-покупатели:
— СЗКО: +23,5 млрд руб.
— розничные инвесторы: +15,2 млрд руб.

◾ Крупнейшие нетто-продавцы:
— НФО в рамках доверительного управления: –18,0 млрд руб.
— НФО за собственные средства: –17,0 млрд руб.

cbr.ru/Collection/Collection/File/57148/ORFR_2025-7.pdf