МНЕНИЕ: Рубль начал возвращаться к фундаментально обоснованным уровням, и это движение может продолжиться в случае дальнейшего смягчения ДКП, снижения экспортной выручки и усиления геополитических рисков
Курс рубля резко ослаб к доллару вечером 28 июля: на рынке Forex доллар вырос до 83,1 рубля, впервые с мая 2025 года преодолев отметку 83 рубля. Утром доллар стоил 80 руб., а официально на 29 июля ЦБ установил курс на уровне 79,58 руб. С начала года рубль укреплялся, но за три сессии потерял около 2,5% — динамика, ставшая неожиданностью для многих участников рынка.
Основные причины ослабления:
Снижение ключевой ставки Банком России до 18% — это второе подряд смягчение, сигнализирующее о дальнейшем снижении реальных ставок.
Ожидания рынка: инвесторы заранее отыгрывали возможное ускорение мягкой ДКП, что ослабило поддержку рубля.
Снижение валютной выручки: экспортёры в мае-июне продали меньше валюты (по $7,3–7,5 млрд против $10–12 млрд в начале года).
Сокращение ставок по рублевым активам: инвесторы начали закрывать позиции, связанные с арбитражем ставок между рублем и юанем.
Внешние риски: новое торговое соглашение между ЕС и США может окончательно ограничить экспорт энергоносителей из России в Европу, а также обострение геополитической риторики со стороны США.
Сезонный спрос на валюту: летние отпуска, низкий экспортный профицит и слабый спрос на энергоносители летом усиливают давление на рубль.
Эксперты сходятся во мнении, что рубль был переоценен — примерно на 10–15% — и текущее движение отражает коррекцию к более реалистичным уровням. Однако вопрос, станет ли ослабление устойчивым, остаётся открытым: всё зависит от динамики ставки, экспортной выручки и геополитических событий в ближайшие недели.
Прогнозы на ближайшие месяцы:
Газпромбанк: курс доллара — 84–87 руб., юаня — 11,6–11,9 руб.
Ренессанс Капитал: 85 руб./$ к концу лета.
Freedom Finance Global: 80–86 руб./$.
Цифра Брокер: 86 руб./$ к концу III квартала.
Совкомбанк: курс стабилизируется выше 80 руб./$ в августе–сентябре.
Финам: доллар — 79–83 руб., юань — 11,1–11,5 руб.
Рубль начал возвращаться к фундаментально обоснованным уровням, и это движение может продолжиться в случае дальнейшего смягчения денежно-кредитной политики, снижения экспортной выручки и усиления геополитических рисков. Укрепление в первой половине года, обусловленное высокими реальными ставками и активными интервенциями ЦБ, сменилось фазой нестабильности, чреватой формированием нового, более слабого курса.