МНЕНИЕ: Аналитики Совкомбанк Инвестиции оценили акции российских золотодобытчиков и поделились своими взглядами

Совкомбанк Инвестиции оценил акции Полюса, ЮГК и Селигдара:

Факторы привлекательности Полюса:
— Двукратный рост добычи (проекты, особенно «Сухой Лог»).
— Одна из самых низких себестоимостей в мире.
— Эффективный рост добычи.
— Квазиказначейский пакет (30%).

Риски: 
— Концентрация добычи.

Акции торгуются по EV/EBITDA 2025 на уровне 4,7х (ниже исторического). Брокер ожидает дивиденды 30% от EBITDA при благоприятной конъюнктуре. Рекомендация: Покупать (текущая цена привлекательна).

Фактор привлекательности ЮГК:
— Потенциал роста производства на 86% к 2028 году (ГОК «Высокое», восстановление после приостановки в 2024 в Челябинске).

Риски:
— Неопределенность по уровню производства (риски реализации планов роста).
— Высокая чувствительность к ценам на золото (риск убытков).
— Забаловые обязательства и непрофильные активы.
— Из-за существенной неопределенности относительно будущего акционера и его планов брокер не рекомендует акции ЮГК к покупке.

Фактор привлекательности Селигдара:
— Потенциал роста добычи золота (запуск ЗИФ «Хвойное», проект «Кючус»).

Риски:
— Трудности реализации проекта «Кючус».
— Высокая чувствительность к ценам на золото (риск убытков).
— Высокая долговая нагрузка.
— Брокер ожидает возможное возвращение к дивидендам в 2026 по итогам 2025.

Акции торгуются по EV/EBITDA ~3,9х. Рекомендация: Покупать.

Источник