МНЕНИЕ: Мы прогнозируем рост чистой прибыли Совкомбанка в пределах 17% г/г до 90 млрд руб. При этом текущая оценка банка — 0,9 руб. по P/BV 2025П — не кажется нам низкой — АТОН

Акционеры одобрили выплаты в размере 10% от чистой прибыли за 2024 год. Во втором полугодии возможна еще одна выплата в зависимости от потенциальной сделки M &A.

Стратегия управления капиталом: банк не планирует допэмиссию, но готовится к выпуску рублевых «вечных» субординированных облигаций, ожидая внедрения соответствующих изменений в законодательство.

Прогноз прибыли: Совкомбанк по-прежнему прогнозирует рост прибыли за 2025 год в целом по сравнению с 2024 годом на фоне ожидаемого снижения ставок; риски выше ожидаемого наблюдаются в лизинге и автокредитовании из-за ослабления рыночного спроса.

Чувствительность к процентным ставкам: банк видит заметный позитивный эффект от смягчения денежно-кредитной политики и предполагает снижение ключевой ставки до менее чем 10% в течение следующих 12 месяцев.

Качество кредитов: Некоторые клиенты испытывают трудности с обслуживанием долга, но общий риск остается в пределах прогноза. Сильный рубль оказывает давление как на экспортеров, так и на импортеров. Полный пересмотр сроков погашения долга требуется лишь в единичных случаях; чаще клиенты просят о переносе выплаты основного долга, но продолжают выплачивать проценты.

Интервью произвело на нас положительное впечатление. На наш взгляд, Совкомбанк характеризуется хорошим финансовым положением и выступает одним из основных бенефициаров снижения процентных ставок. Мы прогнозируем рост чистой прибыли банка в пределах 17% г/г до 90 млрд рублей. При этом текущая оценка банка — 0,9 руб. по мультипликатору P/BV 2025П — не кажется нам низкой, поэтому наш рейтинг в отношении банка — «НЕЙТРАЛЬНО».