Квартальные результаты Freeport-McMoRan не изменили наше отношение к акциям компании - Финам

Freeport-McMoRan — ведущая международная горнодобывающая компания, один из крупнейших мировых производителей меди, занимающий 4-е место по объемам добычи с долей рынка около 5%, вчера представила отчетность за 1 квартал 2021 года.

Хотя данные по выручке и прибыли полностью совпали с консенсус-прогнозами, рынок воспринял результаты негативно, и стоимость акций FCX после выхода отчетности снизилась на 3,23% — до $34,74.

В годовом сравнении по отношению к низкой базе 1 квартал 2020 года квартальные результаты выглядят впечатляюще, однако по отношению к ударным цифрам 4 квартала 2020 года они смотрятся значительно скромнее.

Производство меди увеличилось до 910 млн фунтов, рост на 24,5% г/г и на 5,3% кв/кв. При этом объемы продаж выросли менее заметно и составили 825 млн фунтов, что на 13,2% больше, чем годом ранее, но на 4,7% меньше относительно 4 квартала 2020 года.

Добыча золота выросла за год на 90,4% — до 297 тыс. унций, в основном отражая возобновление объемов добычи на рудниках Индонезии после спада, вызванного завершением карьерной разработки и переходом к шахтному способу добычи. Относительно 4 квартала 2020 года добыча золота увеличилась на 8,8%. Однако продажи также показали более сдержанную динамику: они составили 258 тыс. унций, увеличившись на 79,2% г/г и снизившись на 11,9% кв/кв.

Консолидированная выручка FCX в 1 квартале 2021 года показала рост на 73,3% в годовом и на 7,9% в квартальном сопоставлении — до $4 850 млн. Компания получила операционную прибыль в размере $1 532 млн по сравнению с убытком в $473 млн годом ранее, но все же это на 10,4% ниже результата 4 квартала 2020 года. Тем не менее чистая прибыль на акцию сохранилась на уровне предыдущего квартала и составила $0,48 по сравнению с убытком в $0,34 на акцию в 1 квартале 2020 года.

В феврале компания утвердила новую финансовую политику в целях поддержания сильного баланса, увеличения доходов акционеров и расширения возможностей для будущего роста. В частности, возобновились квартальные выплаты дивидендов. Пока решено платить по $0,3 на акцию в год или по $0,075 за квартал. После снижения величины чистого долга до уровня ниже $4 млрд FCX намерена возвращать акционерам не менее 50% свободного денежного потока. Компания движется в этом направлении. По состоянию на последнюю отчетность общий долг FCX составил $9,8 млрд. Чистый долг снизился на 38,3% за год и на 13,6% с начала года и составил $5,2 млрд.

Мы сохраняем оптимизм относительно перспектив компании в 2021 году, чему будут способствовать продолжение роста добычи, позитивная динамика на рынке нефти и стабилизация цен на золото. Наша рекомендация по акциям FCX после выхода квартальной отчетности остается на уровне «Покупать» с целевой ценой $43,6 за штуку и потенциалом роста 25,5%.