МНЕНИЕ: ЦБ 6 июня сохранит ключевую ставку на уровне 21%, считает большинство опрошенных Ведомостями аналитиков. В то же время есть факторы и в пользу ее снижения

Консенсус-прогноз: ставка останется неизменной

По оценке большинства экспертов, на заседании 6 июня Банк России сохранит ключевую ставку на уровне 21% — это пятый раз подряд. Из 24 аналитиков, опрошенных «Ведомостями», 15 ожидают сохранения ставки. Остальные 9 предполагают её снижение: четверо — до 19%, трое — до 20%, один — в диапазоне 19–20%, ещё один — до 20,5%.

Причины сохранения ставки

• Инфляционные ожидания населения растут второй месяц подряд, несмотря на замедление инфляции. Это ключевой аргумент против снижения ставки: при удешевлении кредитов спрос может вновь ускориться.

• Неоднородность инфляции: в непродовольственном сегменте цены стабилизировались, но в сегментах продовольствия и услуг рост сохраняется.

• Риски со стороны бюджета и внешней среды: возможны проинфляционные шоки, включая рост цен на нефть, геополитику и последствия погодных аномалий.

• Осторожность ЦБ: руководство регулятора предпочитает избегать поспешных решений. Снижение ставки требует уверенности в стабильности инфляционного тренда.

Аргументы в пользу снижения ставки

• Замедление экономики: ВВП в I квартале вырос лишь на 1,4%, а с учётом сезонности фиксируется спад. Загрузка мощностей – на минимуме с 2022 г.

• Замедление кредитования: рост потребкредитов, ипотеки и займов бизнесу — у нижней границы прогнозов.

• Снижение напряжённости на рынке труда и охлаждение потребительской активности.

• Финансовые трудности бизнеса: по данным ЦБ, ухудшается рентабельность крупнейших компаний, растут издержки на обслуживание долгов.

Что будет с инфляцией

• Текущая инфляция замедляется: по данным Минэкономразвития, на 26 мая годовой показатель составил 9,78%, против 10,23% в апреле.

• Прогноз на конец года: большинство аналитиков ожидают инфляцию в пределах 7–8% (прогноз ЦБ). Васильев (Совкомбанк) — 5,6%, Коныгин (Синара) — 6,5%.

• Факторы снижения: крепкий рубль, сезонные дефляционные процессы, ограниченное кредитование, нормализация бюджетных расходов.

• Риски ускорения: возможное ослабление рубля к концу года, рост тарифов, проинфляционные внешние шоки.

Вывод

Сценарий сохранения ставки на уровне 21% выглядит наиболее вероятным. Однако при сохранении позитивных трендов — укрепление рубля, замедление инфляции и охлаждение спроса — смягчение ДКП может начаться уже в июле.



Источник: www.vedomosti.ru/economics/articles/2025/05/30/1113852-konsensus-prognoz-vedomostei-tsb-sohranit-klyuchevuyu-stavku?from=newsline