МНЕНИЕ: Наблюдаемая нормализация темпов роста цен повышает вероятность снижения ставки уже на ближайшем заседании, при этом даже в случае снижения регулятор ограничится шагом в 100 б.п. - РенКап

По данным Росстата, в период с 20 по 26 мая потребительские цены выросли на 0,06% н/н (после роста на 0,07% неделей ранее), что, по оценке Минэкономразвития, подразумевает замедление инфляции до 9,8% г/г (после 9,9%). Рост цен на продовольственные товары остается низким (+0,06% н/н), в то время как цены на непродовольственные товары вернулись к снижению (-0,05% н/н). С учетом совокупности недельных данных рост цен в мае складывается на уровне порядка 0,3% м/м, столько же с поправкой на сезонность или 3,9% в аннуализированных темпах, по нашим оценкам. Банк России традиционно не придает большого значения недельным данным и ориентируется на полные месячные показатели. Тем не менее, недельные данные указывают на то, что инфляция в июне окажется существенно ниже прогноза Банка России (10,1%).

На пресс-конференции по обзору финансовой стабильности заместитель председателя Банка России Филипп Габуния перед началом «недели тишины» прозрачно намекнул, что Банк России будет рассматривать возможность снижения ключевой ставки на заседании 6 июня.

Наблюдаемая нормализация темпов роста цен и заявление заместителя председателя Банка России повышают вероятность снижения ставки уже на ближайшем заседании 6 июня. Как минимум, мы увидим существенное смягчение риторики регулятора с указанием на начало цикла снижения в июле. При этом, даже в случае снижения ставки, по нашему мнению, регулятор ограничится шагом в 100 б.п.