ЦБ видит признаки охлаждения экономики, но пока не спешит со смягчением ДКП — Ъ

В свежем бюллетене Департамента исследований и прогнозирования (ДИП) ЦБ РФ аналитики комментируют сигналы Минфина и Минэкономразвития о возможном перегибе с жесткой политикой. На фоне обеспокоенности Максима Решетникова и Антона Силуанова в «Трендах» признаются: агрегированный спрос в экономике замедляется, а замедление инфляции в апреле–мае в значительной степени связано с укреплением рубля и снижением спроса.

В свежем бюллетене Департамента исследований и прогнозирования (ДИП) ЦБ РФ аналитики комментируют сигналы Минфина и Минэкономразвития о возможном перегибе с жесткой политикой. На фоне обеспокоенности Максима Решетникова и Антона Силуанова в «Трендах» признаются: агрегированный спрос в экономике замедляется, а замедление инфляции в апреле–мае в значительной степени связано с укреплением рубля и снижением спроса.

Экспортные отрасли испытывают ухудшение конъюнктуры, тогда как потребительский сегмент продолжает расти, хоть и умеренно. Кредитование стабилизировалось на уровне, совместимом со сдержанным ростом денежной массы. На рынке труда продолжается дефицит рабочей силы, но он больше не усиливается, а безработица в марте вновь достигла рекордно низкого уровня.

Аналитики подчеркивают, что жесткая ДКП сдерживает рост кредитов и импорта, стимулирует размещение средств в рублях и постепенно приводит к дезинфляции. Цель — снижение годового темпа роста цен до 4% уже к концу 2025 года, чтобы в 2026 году достичь инфляционного таргета.

При этом, как замечает экономист Григорий Жирнов, оценки инфляции разнятся даже внутри самого ЦБ:

• ДИП говорит о снижении медианного роста цен и приближении к цели;

• Департамент денежно-кредитной политики (ДДКП) оценивает апрельский медианный рост в 7,2% в годовом выражении, что вдвое выше цели.