Операционные результаты РусГидро за первый квартал нейтральны для акций - Атон

Русгидро опубликовала нейтральные операционные результаты за 1К21    

Общая выработка электроэнергии (включая Богучанскую ГЭС) сократилась на 13.2% г/г, при этом выработка электроэнергии тепловыми станциями выросла на 5.1%. Выработка электроэнергии генерирующими мощностями на Дальнем Востоке увеличилась на 4% до 13.7 млрд кВт. Отпуск теплоэнергии в ДФО вырос на 7.1% г/г, составив 12.98 млн Гкал. Приток воды в основные водохранилища ГЭС Волжско-Камского каскада оказался на 3.8% выше нормы. В то же самое время приток воды в Саяно-Шушенское и Зейское водохранилище превысил среднемноголетние значения в 1.4x и 2.7x раз соответственно. Приток воды к Чиркейской ГЭС был близким к норме.

В начале 2020 приток воды в водохранилища РусГидро был исключительно высоким. В связи с этим более слабая динамика выработки по ГЭС в 1К21 главным образом объясняется эффектом высокой базы. В то же самое время операционные результаты Группы за 1К21 находятся в рамках многолетних средних значений, а показатели отпуска тепла в этом году были поддержана холодной зимой. Мы считаем новость нейтральной, поскольку операционные результаты обычно не являются катализатором для акций.