Опрос ЦБ: аналитики повысили прогноз по инфляции на 2024 год с 7,7% до 9,2%, на 2025 год - с 5,3% до 6%

Опрос ЦБ: аналитики повысили прогноз по инфляции на 2024 год с 7,7% до 9,2%, на 2025 год — с 5,3% до 6%

* В скобках – результаты опроса в октябре 2024 года.
** Результаты являются медианой прогнозов, рассчитанных на основе ответов участников опроса по номинальной заработной плате и среднему за год ИПЦ.
Даты проведения опроса: 6-10 декабря 2024 года.
Методика расчета: результаты опроса являются медианой прогнозов 32 экономистов из различных организаций, принимающих участие в опросе. Если респондент дал свои ожидания в виде интервала, то для расчета учитывалась его середина.

Диапазоны представленных аналитиками прогнозов на предстоящие годы (см. закрашенные области на графиках) по большинству показателей сузились. При этом диапазоны темпов роста ВВП, уровня безработицы, курса рубля к доллару, экспорта, импорта, цены на нефть марки Brent расширяются к концу прогнозного периода.

• Инфляция: Прогноз инфляции на 2024 год повышен до 9,2% (+1,5 п.п. к октябрьскому опросу), на 2025 год — до 6,0% (+0,7 п.п.), на 2026 год — до 4,5% (+0,4 п.п.). Аналитики ожидают, что инфляция вернется к цели в 2027 году.
• Ключевая ставка: Ожидания аналитиков по средней ключевой ставке повышены на всем горизонте. Медианный прогноз на 2024 год — 17,5% годовых (+0,2 п.п.). Он предполагает, что в декабре 2024 года средняя ключевая ставка составит 21,5% годовых. Ожидания на 2025 год — 21,3% годовых (+3,3 п.п.), на 2026 год — 14,6% годовых (+2,1 п.п.). Прогноз на конец горизонта (10,4% годовых (+1,4 п.п.)) выше медианной оценки нейтральной ключевой ставки (8,0% годовых).
• ВВП: Прогноз роста в 2024 году повышен до 3,8% (+0,1 п.п.). Прогнозы на 2025–2026 понижены до 1,5% (-0,3 п.п.) и 1,7% (-0,2 п.п.) соответственно, прогноз на конец горизонта не изменился — 1,9%. Медианная оценка долгосрочных темпов роста также без изменений — 1,8%. Согласно прогнозам аналитиков, прирост ВВП в 2027 году к 2021 году составит +11,7% (+12,2% в октябре).
• Уровень безработицы: Аналитики немного понизили прогнозы на 2024–2026 годы (на 0,1 п.п.). Они ожидают, что в 2024 году безработица снизится до 2,4%, в 2025 году вырастет до 2,6%, в 2026 году — до 2,8% и вернется на уровень 2023 года (3,0%) к концу горизонта.
• Номинальная зарплата: Аналитики вновь повысили прогноз роста номинальной заработной платы почти на всем горизонте. Они ожидают роста на 17,5% (+0,3 п.п.) в 2024 году с замедлением до 11,6% в 2025 году (+1,2 п.п.), до 7,6% в 2026 году и до 7,1% (+0,6 п.п.) к концу горизонта. Расчеты на основе прогнозов аналитиков по номинальной заработной плате и средней инфляции предполагают, что в 2024 году реальная зарплата вырастет на 8,4%, в 2025 году ­— на 3,1%, в 2026 году — на 2,7%, в 2027 году — на 2,9%. Соответственно, к концу прогнозного горизонта реальная заработная плата будет на 28,3% выше, чем в 2021 году (в октябре — на 27,9%).
• Баланс консолидированного бюджета: Аналитики не изменили прогнозы по дефициту консолидированного бюджета на всем горизонте в сравнении с опросом в октябре — 1,7% ВВП в 2024 году с дальнейшим сокращением до 1,1% ВВП в 2025 году и до 1,0% ВВП в 2026–2027 годах.
• Экспорт товаров и услуг: Прогнозы немного понижены — до 468 млрд долл. в 2024 году (-2 млрд долл.), 475 млрд долл. в 2025 году, 480 млрд долл. в 2026 году (-5 млрд долл.). Прогноз на 2027 год — 482 млрд долл. (-11 млрд долл.). Это на 12% (68 млрд долл.) ниже, чем экспорт в 2021 году.
• Импорт товаров и услуг: Прогнозы без существенных изменений — 371 млрд долл. (+1 млрд долл.) в 2024 году, 382 млрд долл. в 2025 году, 395 млрд долл. (-1 млрд долл.) в 2026 году. Прогноз на конец горизонта — 401 млрд долл. (-2 млрд долл.). Это на 6% (24 млрд долл.) выше, чем импорт в 2021 году.
• Курс USD/RUB: Прогноз на 2024 год — 92,6 рублей за долл. (предполагает средний курс в декабре 2024 года 103,0 рублей за доллар), на 2025 год — 102,0 рублей за долл., на 2026 год — 104,0 рублей за долл., на 2027 год — 106,6 рублей за долл. (в 2025–2027 годах рубль слабее на 6,6-7,4% по сравнению с октябрьским опросом).
• Цена на нефть марки Brent: Без существенных изменений. Согласно ожиданиям, в среднем за 2024 год нефть марки Brent будет стоить 80 долл. за баррель (предполагает среднюю цену 75 долл. за баррель в декабре 2024 года). Далее цена будет снижаться и составит 75 долл. за баррель в 2025–2026 годах и 72 долл. за баррель в 2027 году.