МНЕНИЕ: Статистика инфляции весомее любых заявлений, поэтому повышение ставки на 2 п.п. до 23% в декабре у нас не вызывает сомнений - Ренессанс Капитал

По данным Росстата, с 26 ноября по 2 декабря потребительские цены выросли на 0,5% н/н (рост на 0,36% неделей ранее). Рост индекса с начала года составил 8,3%, вплотную приблизившись к верхней границе прогнозного интервала Банка России на конец года (8,5%). По оценке Минэкономразвития, это подразумевает ускорение инфляции до 9,0% г/г (8,6% в сентябре), и более высокие значения по итогам года явно не за горами (см. таблицу). Ключевым драйвером роста остаются продовольственные товары (примерно +0,7% н/н третью неделю подряд), однако на прошедшей неделе ускорились темпы роста на непродовольственные товары (+0,3% н/н после примерно +0,1% в предыдущие недели).

С учетом данных прошедшей недели темпы роста цен в ноябре могли достигнуть 1,5% м/м. С поправкой на сезонность, по нашим оценкам, данные темпы соответствуют 15,3% в годовом выражении (после 8,2% в октябре), что практически соответствует темпам июля, когда индексировались тарифы ЖКХ.

На этом фоне неожиданными выглядели достаточно мягкие нотки в заявлениях председателя Банка России Эльвиры Набиуллиной на форуме «Россия зовёт!». То, что исход ближайшего заседания «не предопределён» мы слышали и ранее, а вот указания на замедление «по оперативным данным» темпов роста корпоративного кредитования и то, что «уточняются планы банков по кредитованию», на наш взгляд, могут выступать признаками несколько смягчившегося настроя регулятора.

Статистика инфляции весомее любых заявлений, поэтому исход заседания 20 декабря у нас не вызывает сомнений (повышение ставки на 2 п.п. до 23%). В то же время, заявления Набиуллиной возрождают некоторую интригу относительно общего настроя и риторики регулятора.