МНЕНИЕ: Textron повысила прогноз прибыли и cash flow на 2021 г - SUVE

Textron Inc. (TXT) опубликовала отчёт за 3 кв. 2021 г. (3Q21) 28 октября. Выручка выросла на 9,3% до $3 млрд. Скорректированная чистая прибыль от продолжающихся операций в расчёте на 1 акцию (adjusted EPS) $0,85 против $0,53 в 3Q20. Аналитики в среднем прогнозировали выручку $2,68 млрд и EPS $0,66.

За 9 мес. 2021 г. выручка выросла на 13,5% и достигла $9 млрд. По отношению к 9 мес. 2019 г. выручка снизилась на 5,6%. Adjusted EPS $2,36 по сравнению с $1,01 за аналогичный период годом ранее. Чистый денежный поток от операционной деятельности $1 млрд против $220 млн за 9 мес. 2020 г. Деньги и денежные эквиваленты $2,2 млрд. Долг $3,8 млрд в сравнении со 2Q21 без изменений. «Чистый долг / LTM EBITDA» немногим выше 1.

Результаты по сегментам. Выручка дивизиона «Textron Aviation» $3,2 млрд, что на 33% выше, чем за 9 мес. 2020 г. По сравнению с 9 мес. 2019 г. выручка снизилась на 7%. Backlog (портфель заказов) $3,5 млрд, что почти в 2 раза превышает показатель 3Q20 — $1,8 млрд. С начала года backlog вырос на $1,9 млрд. Дивизион занимается производством и продажей гражданских и военных самолётов, комплектующих, а также сервисным обслуживанием. Речь идёт о самолётах Citation, Beechcraft, Cessna и др. Textron является крупным игроком на рынке бизнес-джетов. За 3Q21 поставлено 49 самолётов против 25 годом ранее.

Выручка сегмента «Bell» прибавила 2,8% и составила $2,5 млрд. В сравнении с аналогичным периодом 2019 г. падение выручки 27,5%. Дивизион производит военные и гражданские вертолёты и конвертопланы, такие как Bell V-22. За квартал поставлено 33 гражданских вертолёта против 41 годом ранее. Backlog $4,1 млрд, что ниже, чем $5,7 млрд по итогам 3Q20.


Image: helicopters.su

Дивизион «Industrial» отразил валовые доходы $2,35 млрд, что на 10% выше, чем годом ранее. Но при этом на 18% ниже, чем в 2019 г. В рамках данного сегмента отражаются продажи немецкой компании Kautex, в том числе топливные системы для электромобилей, гибридных авто и обычных авто с ДВС, а также системы поддержки водителя, пластиковые резервуары различного назначения и др. Доходы данного дивизиона пострадали из-за проблем с поставками в автомобильной индустрии.

Выручка сегмента «Textron Systems» составила $960 млн, без изменений. К 9 мес. 2019 г. выручка сегмента выросла на 3,7%. В данном дивизионе отражаются продажи военных беспилотников Shadow и Aerosonde Small, других систем для вооруженных сил. Backlog сегмента $2,2 млрд, а годом ранее было $1,9 млрд. На результаты сегмента негативное влияние оказал вывод войск из Афганистана.

Доля сегментов в общей выручке (в скобках указаны данные за 2020 г.): Aviation 35,4% (30,2%), Bell 27,7% (30,5%), Industrial 26,9% (26,7%) и Systems 10,6% (12%). Совокупный backlog сегментов Aviation, Bell и Systems составил $9,8 млрд по сравнению с $9,4 млрд годом ранее.

Textron повысила прогноз по adjusted EPS до $3,2 — $3,3. По итогам 2Q21 прогноз был $3 — $3,2. Чистый денежный поток от операционной деятельности Textron прогнозирует $1 — $1,1 млрд. Кварталом ранее прогнозировалось $800 — $900 млн. Аналитики ожидали adjusted EPS $2,84.

Textron платит незначительные дивиденды 2 цента на 1 акцию в квартал. В 3Q21 Textron выкупила собственных акций на сумму $299 млн, а за 9 мес. 2021 г. в рамках buyback выкуплено акций на $586 млн.

С момента публикации отчёта акции Textron прибавили 2,8%. Текущая оценка по мультипликатору P/E 21, EV/EBITDA 13. С такой оценкой можно найти на рынке растущие компании. Очевидно, инвесторы дают компании авансы, надеясь на восстановление в гражданской авиации. Сейчас акции не выглядят интересными для покупки.*

Акции Textron Inc. (TXT) занимают 4 позицию в iShares Aerospace & Defense ETF (ITA), бумаги которого входят в состав портфеля SUVE CM.

За время, прошедшее с нашей первой публикации состава портфеля SUVE CM в сентябре 2020, бумаги ITA выросли на 20,9% без учёта дивидендов.

Полный список наших инвестиционных идей и актуальная структура портфеля здесь.

ВНИМАНИЕ! Ознакомьтесь с важной информацией о блоге и описанием стратегии инвестирования.

Аналитику и все публикуемые нами новости по высокотехнологичным компаниям вы найдёте в нашем телеграм-канале: @SUVECM.

Твиттер: @cmsuve.

Список всех обзоров квартальных отчётов за 3Q21 по компаниям, акции которых входят в наш портфель, см. по ссылке.

См. также: обзор отчёта L3Harris за 3Q21.

*Не является индивидуальной инвестиционной рекомендацией.