МНЕНИЕ: Мы ожидаем сильные результаты Сбера по МСФО за III кв. (31 октября), прибыль на уровне 408 млрд ₽ (-3% к/к; -1% г/г) ROE на уровне 25% - БКС Мир инвестиций

Сбербанк в четверг, 31 октября, опубликует финансовые результаты за III квартал 2024 г. по МСФО. В этот же день менеджмент банка проведет телеконференцию с инвестиционным сообществом.

Мнение аналитиков БКС Мир инвестиций
• Чистый процентный доход, по нашей оценке, вырос на 6% в квартальном сравнении (к/к) и на 13% в годовом (г/г), до 758 млрд руб. На показателе сказалось замедление динамики выдачи кредитов. Чистая процентная маржа, вероятно, осталась на уровне 5,8%. При этом прогноз менеджмента на 2024 г. — выше 5,7%.
• Мы ожидаем рост чистого комиссионного дохода на 7% г/г при нулевой динамике за квартал, до 209 млрд руб., за счет роста объемов транзакций.
• По нашим прогнозам, прибыль за III квартал достигла 408 млрд руб. (-3% к/к; -1% г/г).
• Отчисления в резерв, на наш взгляд, вернулись в III квартале к нормальным значениям после сокращения объемов во II кварталу. Ожидаем, что за квартал показатель вырос на 29%, за год — почти в три раза, до 127 млрд руб. При этом стоимость риска, по нашей оценке, выросла до 1,2%, что выше ориентира банка за 2024 г. (1–1,1%).
• Операционные расходы, по нашим прогнозам, увеличились на 15% к/к и 24% г/г, до 291 млрд руб. на фоне роста бизнеса. Показатель операционной эффективности — соотношение расходов к доходам — вероятно, составил 30,7%. Эта цифра находится в пределах ожиданий менеджмента на 2024 год (30–32%).

Мы ожидаем сильные результаты по МСФО за III квартал. Прибыль, по нашей оценке, составила 408 млрд руб. (-3% к/к; -1% г/г) при высокой рентабельности: наш прогноз показателя ROE — 25% против ожиданий менеджмента выше 23%.

Мы сохраняем «Позитивный» взгляд на акции Сбера, которые торгуются с мультипликатором P/E в размере 3,3х на 2024 г. (прогноз) против среднеисторического уровня 5,6х.