МНЕНИЕ: Пока мы не увидим разворота в выходящих (макроэкономических) данных, смягчения риторики ЦБ ждать не стоит. В лучшем случае мы можем увидеть снижение ключевой ставки во второй половине 2025 года - Газпромбанк Инвестиции

На заседании совета директоров 25 октября Банк России повысил ключевую ставку на 200 б.п. — с 19% до 21% годовых. Рассказываем, чем руководствовался регулятор и когда ожидать начала снижения.

Почему ключевая ставка выросла

Банк России при принятии решения о ключевой ставке руководствуется актуальными выходящими данными — о потребительском кредитовании, инфляции и других фундаментальных показателях. Свежие данные демонстрировали, что замедления инфляции пока не происходит. Последние недельные данные по инфляции вышли не самыми позитивными, а по оценке Минэкономразвития, даже в годовом выражении инфляция наоборот, символически ускорилась. При этом инфляционные ожидания населения достигли максимального значения с начала года.

Зачем Банк России повысил ставку

Повышение ключевой ставки уже дает результат: сберегательная активность растет, кредитование физических лиц замедляется. Но при этом корпоративное кредитование продолжает активно расти. Есть и немонитарные причины роста потребительских цен: дефицит кадров, логистические сложности. Повысив ставку выше ожиданий рынка, Банк России еще раз показал твердое намерение вернуться к целевым уровням инфляции.

Что будет дальше 

Делать прогнозы можно только исходя из текущих условий. Банк России повысил прогноз инфляции на следующий год на 0,5 п. п. — до 4,5–5%. По результатам текущего года мы, вероятно, увидим инфляцию выше 8%.

Когда ждать снижения ставки

Пока мы не увидим разворота в выходящих данных, смягчения риторики регулятора ждать не стоит. Тем более, не стоит ждать снижения ставки. В лучшем случае мы можем увидеть снижение ключевой ставки во второй половине 2025 года.

Чтобы инвестировать в акции на Мосбирже, вы можете открыть счет в сервисе Газпромбанк Инвестиции.

Читайте последние новости и обзоры компаний в нашем телеграм-канале — Газпромбанк Инвестиции