МНЕНИЕ: Назначение повторного голосования по вопросу допэмиссий Позитива, могут поспособствовать увеличению числа миноритарных акционеров - Альфа-Банк

7 ноября повторно рассмотрят вопрос о допэмиссии акций компании. Ранее, в сентябре, допэмиссия была приостановлена ЦБ РФ после обращения к регулятору ряда миноритарных акционеров, недовольных условиями её проведения. Компания сообщила о том, что совет директоров принял решение о повторном рассмотрении общим собранием акционеров вопроса о дополнительной эмиссии акций, включив в комплект материалов к собранию новый документ – «Программу стимулирования роста капитализации». Все ранее опубликованные параметры планируемого выпуска акций остались без изменений (размер первой допэмиссии – 7,9% капитала, далее не чаще одного раза в год в размере до 15% капитала в зависимости от темпов роста бизнеса и динамики капитализации).

Расширение пакета документов, сопровождающих принятие акционерами решения об утверждении программы допэмиссий, а также назначение повторного голосования по вопросу допэмиссий, могут поспособствовать увеличению числа миноритарных акционеров, поддерживающих планы компании, а также снижению рисков оспаривания такого решения в будущем. Мы видим, что планы Positive Technologies по утверждению программы долгосрочного финансирования роста через допэмиссии остаются неизменными. При этом, с учётом дополнительных процедур подготовки, мы ожидаем, что проведение допэмиссии на 7,9% капитала может быть перенесено на 1К25. Согласно результатам нашего сценарного анализа, будущий эффект от ускорения роста бизнеса компании в результате докапитализации будет превышать риски размывания долей для миноритарных акционеров. Наша целевая цена по акциям POSI рассчитана с учетом увеличенного размера капитала – 71,2 млн акций.