ЦБ видит первые признаки того, что кошмарный сценарий политиков с высокими ценами в сочетании с медленным экономическим ростом - элементами стагфляции - рискует стать реальностью для страны — BBG

Банк России видит первые признаки того, что кошмарный сценарий политиков с высокими ценами в сочетании с медленным экономическим ростом — элементами так называемой стагфляции — рискует стать реальностью для страны.

“Есть признаки охлаждения внутреннего спроса. Однако снижения инфляционного давления не наблюдается”, — говорится в резюме заседания центрального банка по установлению процентной ставки от 13 сентября, опубликованном в среду. Рост цен остается высоким в результате перегрева экономики в первой половине 2024 года, сообщил банк.

Банк России, который конкретно не ссылался на стагфляцию, заявил, что внутренний спрос остается высоким, но ограничения со стороны предложения, такие как нехватка рабочей силы, могут быть причиной замедления, согласно отчету.

Глава Банка России Эльвира Набиуллина ранее предупреждала, что “очень важно” избежать стагфляции. На пресс-конференции в сентябре после того, как банк повысил свой базовый показатель на 100 базисных пунктов до 19%, она сказала, что “все центральные банки” опасались такого сценария.

Тем не менее, если замедление внутреннего спроса будет преобладать, это в конечном итоге должно способствовать снижению инфляции, заявил центральный банк.

Экономика России выросла на 4,1% в годовом исчислении, сообщила статистическая служба страны ранее в этом месяце. Годовая инфляция достигла 8,59% по состоянию на неделю, закончившуюся 23 сентября, сообщило Министерство экономики поздно вечером в среду.

Что сообщает Bloomberg Economics...

Заявления Банка России указывают на то, что центральный банк видит экономику на пороге стагфляции. Несмотря на санкции и нехватку рабочей силы, сдерживающие рост производства, корпорации и потребители не ожидают замедления роста цен. Они также не считают двузначные ставки по займам особенно ограничительными. Центральный банк прав в своих опасениях — мы ожидаем, что инфляция продолжит оставаться выше целевого показателя политиков в 4%, в то время как рост ВВП, вероятно, замедлится до 1-1, 5% в 2025 году.

— Алекс Исаков, экономист по России

В дополнение к нехватке рабочей силы реализация соглашений ОПЕК + по ограничению добычи нефти также ограничивает предложение, заявил банк. Это “один из факторов замедления экономической активности в последние месяцы”.

Ослабление внешнего спроса на фоне замедления мировой экономики сдержало рост доходов от экспорта, используемых для финансирования импорта. Это, наряду с осложнениями из-за санкций, затруднило увеличение импорта и негативно сказалось на предложении, сообщил центральный банк.

Во вторник правительство опубликовало проект бюджета, который поддерживает расходы на оборону на историческом максимуме в 2025 году и демонстрирует лишь незначительное снижение в следующие два года. Центральный банк заявил, что ожидает постепенной нормализации налогово-бюджетной политики, говорится в сводке.

Хотя в проекте бюджета говорится о сокращении бюджетного стимулирования, мера будет сохранена в 2025 году и не “станет полностью нейтральной”, сказал Олег Кузьмин, экономист Renaissance Capital в Москве.

Россия сейчас находится на перепутье между “мягкой" и “жесткой” экономической посадкой в следующем году, сказал Кузьмин. В обоих случаях экономический рост замедлится до 1,3% или 2,5%, но инфляция также должна снизиться до уровней около 5%, сказал он.

“Без существенного снижения цен на энергоносители мы не видим наступления стагфляции в обозримом тренде”, — сказал он.