МНЕНИЕ: Не видим фундаментальных факторов для роста нефти (предложение неОПЕК растёт, а спрос замедляется), но ОПЕК может в любой момент принять решение о сокращении добычи - ИФК Солид

Цены на Brent упали ниже $70 за баррель, это минимум с конца 2021 года. Стоимость российской Urals опустилась ниже $65 за баррель, обновив минимум с начала февраля. За семь дней цены снизились на 11%, что связано с закрытием спекулятивных позиций в связи со слабыми показателями экономик США и Китая. Впрочем, даже с учетом происшедшего обвала средние рублевые цены на российскую нефть с начала года остаются на комфортном для российского бюджета уровне.

Важный момент, что сама ОПЕК на днях пересмотрела вниз прогноз по росту спроса на 2024 год до 2 млн б/с и на 2025 год до 1,74 млн б/с. При этом, согласно докладу ОПЕК в августе хедж-фонды и финансовые менеджеры сократили длинные позиции на Brent и WTI на биржах ICE и NYMEX в эквиваленте 23 млн баррелей, а совокупный лонг хэдж-фондов на минимальном уровне с 2011 года.

Отчасти нефть так сильно снизилась из-за технического фактора, т.к. уровень $70 по Brent несколько лет являлся мощной поддержкой, при которой обычно ОПЕК+ принимали решение о сокращении добычи. В целом пока мы не видим фундаментальных факторов для роста нефти (спрос замедляется, а предложение неОПЕК растёт), но нужно понимать, что ОПЕК может в любой момент принять решение о сокращении добычи для поддержки котировок. Поэтому отчасти ценообразование тут регулируемое. Если смотреть на рублевый Urals, то сейчас цены на уровне начала 2024 года – 5500 рублей за баррель. Если такой уровень цен продлится ещё несколько недель, то можно ожидать ослабления рубля к 95 за доллар. Так что в целом смотрим нейтрально на нефтегазовый сектор и «по-бычьи» на валюту.