МНЕНИЕ: Полюс покажет позитивные цифры за 1П24 г., ожидаем рост EBITDA на 19% г/г и снижения показателя чистый долг/EBITDA до 1.5-1.6х - БКС Мир инвестиций

Полюс опубликует отчетность за 1П24 по МСФО 27 августа, во вторник.

Выручка «Полюса», по нашим оценкам, прибавила 13%, а EBITDA подросла на 19% по сравнению с аналогичным периодом прошлого года (г/г) в результате существенного роста цен на золото. Динамика показателей ниже приведена в сравнении с первым полугодием 2023 г.

Выручка компании, по нашим оценкам, повысилась на 13% до $2.7 млрд благодаря более высоким ценам на золото, что нивелировало негативный эффект от снижения добычи. Напомним, ранее компания прогнозировала падение производства на 3-7% г/г в 2024 г.
Как следствие, EBITDA подскочила на 19%, достигнув $2 млрд, а рентабельность EBITDA повысилась на 3 п.п. до 74%.

В результате более высокой EBITDA свободный денежный поток подскочил на 30%, достигнув $600 млн.
Ждем, что показатель долговой нагрузки Чистый долг/EBITDA оставался на приемлемом уровне и сократился до 1.5-1.6х с 1.9х (конец 2023 г.).

Считаем, что компания не будет выплачивать дивиденды как минимум за 1П24: в приоритете сейчас Сухой Лог и другие проекты роста

Мы ожидаем, что «Полюс» покажет позитивные цифры — рост EBITDA на 19% в годовом сопоставлении и снижение показателя Чистый долг/EBITDA до 1.5-1.6х. Компания — наш фаворит в секторе металлургии и добычи. Акции «Полюса» торгуется на 35% ниже исторических значений по Р/Е, в то время как на рынке золота складываются благоприятные факторы.