МНЕНИЕ: Аэрофлот может заработать 40-50 млрд рублей чистой прибыли за 2024 г., компания оценивается в 3,1x по EV/EBITDA и 5,1x по P/E 2024П - АТОН

В июле пассажиропоток группы увеличился на 14,7% г/г (+6,3% м/м) до 5,8 млн пассажиров, пассажирооборот вырос на 16,8% (+8,5% м/м) до 15,4 млрд пассажирокилометров, занятость пассажирских кресел увеличилась на 1,9 п.п. г/г (+0,9 п.п. м/м) до 92,5%. Пассажиропоток группы «Аэрофлот» на внутренних и международных авиалиниях вырос на 11,6% и 29,1% г/г соответственно. Пассажиропоток компании «Аэрофлот» (без учета результатов авиакомпаний «Россия» и «Победа») составил 3,2 млн пассажиров (+15,3% г/г и +7,1% м/м). За 7 месяцев 2024 года группа «Аэрофлот» перевезла суммарно 31,2 млн пассажиров (+20,1% г/г).

Группа «Аэрофлот» представила ожидаемо сильные операционные результаты за июль и 7 месяцев 2024 года, хотя и при некотором замедлении месячной динамики. Мы отмечаем продолжающийся рост международного сегмента, что является позитивным индикатором на фоне пика сезона отпусков. По нашим оценкам, «Аэрофлот» может заработать 40-50 млрд рублей чистой прибыли за 2024. С учетом этого прогноза компания оценивается в 3,1x по EV/EBITDA и 5,1x по P/E 2024П — мы считаем эти уровни справедливыми.