МНЕНИЕ: Проблемы с цепочками поставок оказывают давление на финпоказатели Applied Materials - Финам

Applied Materials, один из ведущих мировых производителей оборудования для выпуска полупроводниковых чипов и дисплеев, представил неоднозначный отчет за 4 квартал 2021 финансового года, завершившийся 31 августа. Квартальная выручка увеличилась на 30,6% (г/г) до $6,12 млрд благодаря сохраняющемуся высокому спросу на полупроводниковое оборудование в мире, однако не дотянула до консенсус-прогноза на уровне $6,4 млрд. Значительное давление на результат оказали проблемы с цепочками поставок – согласно оценке менеджмента, недополученные доходы вследствие влияния данного фактора составили порядка $300 млн.

Подъем выручки был обусловлен хорошими показателями продаж в Китае, Южной Корее, Европе, США, на Тайване и в странах Юго-Восточной Азии, что было несколько компенсировано ослаблением продаж в Японии. Доходы в сегменте Semiconductor Systems поднялись на 40,3% до $4,31 млрд благодаря прежде всего сильным показателям подразделения по производству оборудования для выпуска кремниевых пластин и интегральной логики. Доходы в сегменте Applied Global Services повысились на 23,8% до $1,37 млрд, а выручка в сегменте Display уменьшилась на 14% до $417 млн. Скорректированный показатель EBITDA вырос на 50,1% до $2,13 млрд, и рентабельность по EBITDA расширилась на 4,6 п. п. до 34,9%. Скорректированная прибыль на акцию подскочила на 55,2% до рекордных $1,94, но оказалась на 2 цента слабее средней оценки аналитиков Уолл-стрит.

Баланс Applied Materials остается сильным — компания завершила 4 финквартал, имея на счетах $5,46 млрд денежных средств и краткосрочных инвестиций, при долгосрочном долге $5,45 млрд. В отчетном периоде компания сгенерировала операционный денежный поток в объеме $1,15 млн, направила $206 млн на капвложения и вернула своим акционерам $1,72 млрд за счет выкупа акций и выплаты дивидендов.

Руководство Applied Materials ожидает, что проблемы с цепочками поставок продолжат оказывать негативное влияние на финансовые показатели в среднесрочной перспективе. В 1 квартале 2022 фингода, завершающемся в январе, компания рассчитывает заработать $1,78-1,92 на акцию при выручке $6,16 млрд плюс/минус $250 млн. При этом консенсус-прогноз по выручке Applied Materials в текущем финквартале составляет $6,5 млрд, по показателю EPS – $2,01.

Тем не менее мы сохраняем позитивный долгосрочный взгляд на акции Applied Materials, рассчитывая, что компания продолжит выигрывать от роста мировой полупроводниковой отрасли в целом и сегмента оборудования для производства чипов, в частности. Мы планируем в ближайшее время обновить модель оценки Applied Materials, а также целевую цену и рекомендацию по акциям компании.