МНЕНИЕ: Очередной рекордный квартал Nvidia, выручка от чипов для дата-центров выросла на 24% кв/кв - SUVE

Nvidia Corp. (NVDA) опубликовала отчёт за 3 кв. финансового 2022 г. (3Q FY22), закончившийся 31 октября 2021 г. Выручка взлетела на 50,3% и достигла $7,1 млрд, это очередной рекорд. По отношению ко 2Q FY22 выручка выросла на 9,2%. Скорректированная прибыль в расчёте на 1 акцию (adjusted EPS) составила $1,17 в сравнении с $0,73 в 3Q FY21. Согласно Refinitiv, аналитики в среднем прогнозировали выручку $6,83 млрд и EPS $1,11.

За 9 мес. финансового 2022 г. выручка взлетела на 65% до $19,3 млрд. Adjusted EPS $3,12 по сравнению с $1,72 годом ранее. Скорректированная валовая маржинальность (Non-GAAP gross margin) 67% против 65,5% в 3Q FY21. Обзор отчёта за 2Q FY22 — см. по ссылке.


Image source: nvidianews.nvidia.com/news

Структура выручки. Выручка дивизиона “Gaming”, которая в основном складывается за счет продаж видеокарт, взлетела на 71,8% и достигла $9 млрд. По итогам 3Q FY22 продажи сегмента составили $3,22 млрд, что на 41,8% выше, чем в 3Q FY21. Продажи второго по величине дивизиона “Data Center”, включающие решения для дата-центров, облачных сервисов и т.д., подскочили на 53,3% до $7,35 млрд. В завершившемся квартале выручка этого сегмента прибавила 54,5%, достигнув $2,94 млрд. Рост ко 2Q21 составил впечатляющие 24%.

Направление “Professional Visualization”, зарабатывающее на решениях в сфере дизайна, архитектуры, медицинских инструментов и пр., показало выручку $1,47 млрд, что на 97% превышает результаты 9 мес. FY21. Продажи за квартал в данном дивизионе взлетели почти в 2,5 раза до $577 млн. К данному дивизиону относятся продажи решений Omniverse. Выручка в сегменте “Automotive”, включающая доходы от чипов для infotainment в автомобилях и решений в сфере автопилотов, выросла на 12,8% до $441 млн. Слабые результаты объясняются проблемами с комплектующими у автопроизводителей. Наконец, продажи направления “OEM and other”, включающее продажи GPU для производителей оборудования, в т.ч. ноутбуков, взлетели более чем в 2 раза до $970 млн. За 3Q FY22 выручка выросла на 21% г/г до $234 млн, из которых выручка от чипов для крипто-майнинга составила $105 млн.

Доли операционных дивизионов за 9 мес. FY22 (в скобках указана доля за аналогичный период FY21): Gaming 47% (45%), Data Center 38% (41%), Professional Visualization 7,6% (6,4%), OEM and other 5% (4%) и Automotive 2,3% (3,3%).

Деньги, денежные эквиваленты и к/с фин.вложения на конец квартала $19,3 млрд. Долг $10,9 млрд.

Обновления. Сервис облачного гейминга GeForce Now увеличил число подписчиков до 14 млн в 80 странах мира, использует 30 дата-центров. В GeForce Now добавлены игры Electronic Arts: Battlefield 1 Revolution, Mirror’s Edge Catalyst, Unravel Two, Dragon Age: Inquisition. Nvidia объявила о плане сделать новый супер-компьютер Earth 2 для борьбы с изменением климата. На прошлой неделе прошла AI конференция Nvidia GTC, на которой компания объявила о различных обновления в программном обеспечении и новых сервисах, таких как Nvidia Riva Custom Voice, предлагающий фирмам опции для преобразования текста в речь.

В 4Q FY22 Nvidia прогнозирует выручку $7,4 млрд, что подразумевает рост на 48% г/г. Аналитики ожидали $6,86 млрд. Non-GAAP gross margin останется на уровне 67%.

Вчера акции Nvidia выросли на 8,25% и закрылись около $317 за 1 шт.

Комментарии. Очередной очень сильный отчёт компании. Выручка продолжает расти благодаря спросу на видеокарты и чипы для дата центров, AI, промышленного дизайна и т.п. Рыночная капитализация превысила $800 млрд. Компания стоит более 30 годовых выручек (P/S 33). Но надо помнить, что это высоко маржинальный бизнес. Текущий P/E выше 80, что смотрится дорого. Такой бурный рост акций при первом же намёке на замедление обернётся крахом цены акции, вы должны это помнить. Но мы по-прежнему придерживаемся нашей рекомендации — держать акции Nvidia и покупать*, если у вас их в портфеле нет. Обратите внимание на долю в портфеле, не рекомендуем покупать более чем на 3%.