МНЕНИЕ: Мы прогнозируем, что во II квартале Сургутнефтегаз получил убыток в 68 млрд руб. против прибыли в 269 млрд руб. в I квартале, что вызвано отрицательной валютной переоценкой "кубышки" из-за укрепления рубля во второй половине июня - Финам
До конца недели «Сургутнефтегаз» может представить отчётность по РСБУ за второй квартал. Мы ожидаем, что выручка компании может увеличиться на 1,5% кв/кв до 659 млрд руб. В то же время мы прогнозируем, что во втором квартале нефтяник получил убыток в 68 млрд руб. против прибыли в 269 млрд руб. в первом квартале.
Возможный убыток в первую очередь связан с резким укреплением рубля во второй половине июня после ввода санкций против МосБиржи. Это привело к отрицательной валютной переоценки кубышки, более 2/3 которой, по нашим расчётам, всё ещё находится в валюте. При этом позитивными факторами для финансовых результатов «Сургутнефтегаза» стали показатели нефтяного бизнеса примерно на уровне первого квартала и рост процентных доходов на фоне жёсткой ДКП в РФ.
По нашим оценкам, вклад первого полугодия в годовой дивиденд на привилегированную акцию может составить 1,8 руб. на акцию (3,7% доходности). В то же время важно отметить, что промежуточные финансовые результаты не так важны в кейсе «Сургутнефтегаза», т.к. прибыль по итогам года, а значит и дивиденд на «преф» в первую очередь зависят от курса на конец года. Также во втором полугодии финансовые результаты поддержит дополнительное ужесточение ДКП. Мы ожидаем, что при курсе доллара в 88-96 руб. на конец года дивиденд на «преф» составит 4-8 руб. на акцию, что соответствует доходности в 8,2-16,3%.На данный момент мы нейтрально настроены по отношению к привилегированным акциям «Сургутнефтегаза» на фоне существенного снижения дивидендов в годовом выражении даже при условии ослабления рубля до конца года.Наша целевая цена по ним составляет 51,1 руб., апсайд — 4,3%. При этом мы позитивно смотрим на обыкновенные акции на фоне рекордного дисконта к размеру кубышки. Наша целевая цена по ним составляет 37,2 руб., апсайд — 35,3%.
Читать обзор на Finam.ru
✅Подписывайтесь на наши телеграм-каналы: Финам Инвестиции и Торговые сигналы