МНЕНИЕ: Дивиденды Газпром нефти составят около 52 руб. (д/д 7,4%), при условии, что коэффициент выплат составит 75% (как за 2023 г.) - БКС Мир инвестиций

Газпром нефть вчера утром представила отчетность по МСФО за 1-е полугодие 2024 г., результаты опубликованы на e-disclosure.ru. Глубина отчетности остается весьма ограниченной. Балансовый отчет и отчет о прибылях и убытках включены в относительно полном объеме, но отчет о движении денежных средств остается сокращенным, а примечаний практически нет.

EBITDA оказалась чуть лучше наших ожиданий и консенсус-прогноза, при этом результат по чистой прибыли совпал с оценками. По нашим расчетам, промежуточные дивиденды за 1П24 составят около RUB 52 на акцию, что сопоставимо с RUB 102, выплаченными за весь 2023 г., с годовой доходностью 15%. Мы продолжаем считать Газпром нефть нашим фаворитом наряду с Лукойлом и Татнефтью: у нас позитивный взгляд на бумагу с целевой ценой RUB 1000 за акцию.

• Выручка составила $21.6 млрд (RUB 2019 млрд) — на 2% ниже нашего прогноза, но на 3% выше консенсуса Интерфакса. 
• EBITDA насчитывает $6.4 млрд (RUB 585 млрд) — на 3% и 4% лучше наших ожиданий и консенсуса соответственно. 
• Чистая прибыль составила $3.5 млрд (RUB 328 млрд) — результат совпал с нашими оценками и консенсусом. 
• Свободный денежный поток в рублевом выражении вырос на 76% г/г, с RUB 91 млрд в 1П23 до RUB 161 млрд в 1П24. 

Размер чистой прибыли указывает на то, что дивиденды за 1П24 составят около RUB 52 на акцию (доходность 7.4%), при условии, что коэффициент выплат составит 75% (как за 2023 г.). Это примерно соответствует RUB 102.4, выплаченным за весь 2023 г. (Газпром нефть обычно выплачивает промежуточные дивиденды по результатам не за 6, а за 9 месяцев). 
Чистый долг остался под контролем и составил RUB 552 млрд, или всего 0.45x по соотношению Чистый долг/EBITDA в годовом выражении.