МНЕНИЕ: По итогам года ожидаем рост выручки Делимобиля на 34% г/г до 28,5 млрд руб. и маржинальности по EBITDA выше 30% - Мои Инвестиции

Автопарк «Делимобиля» вырос на 36% г/г до 29,6 тыс. на конец квартала. В июле количество авто превысило цель компании на этот год в 30 тыс.
Расширение автопарка и увеличение его доступности, выход в новые города и рост популярности услуг каршеринга по сравнению с личным авто и такси (подробнее об экономической привлекательности каршеринга — в нашем посте лежали в основе роста других операционных показателей.

Количество проданных минут выросло на 28% г/г до 486 млн минут.
Количество активных пользователей в месяц увеличилось на 22% г/г до 616 тыс. человек.
Общее число зарегистрированных пользователей выросло на 17% г/г до 10,4 млн человек.
Хорошие операционные результаты подтверждают наш позитивный взгляд на «Делимобиль». По нашим оценкам, увеличение количества проданных минут в сочетании с ростом средней стоимости минуты будут поддерживать высокие темпы роста выручки в 2024 г.

По итогам года ожидаем рост выручки на 34% г/г до 28,5 млрд руб. и маржинальности по EBITDA выше 30%.
При этом мы не исключаем, что существенное увеличение автопарка может оказать некоторое давление на рентабельность бизнеса в I пол. 2024 г., в то время как основной позитивный эффект от расширения парка придется на II пол. 2024 г. 
«Делимобиль» остается ключевым бенефициаром роста российского рынка каршеринга: по оценкам Б1, в 2023-2028 гг. среднегодовые темпы роста рынка могут составить 40%.

По нашим оценкам, акции «Делимобиля» торгуются с привлекательными мультипликаторами EV/EBITDA на 2024-2025 г. на уровне 7,4х и 5,7х, что предполагает дисконт к российским технологическим компаниям в районе 20-30%.