МНЕНИЕ: Возобновление дивидендных выплат не является приоритетом для Русала - Атон

Русал рассматривает возможность создания СП на $5-10 млрд с китайскими компаниями 

По словам заместителя генерального директора компании Романа Андрюшина, РУСАЛ ведет переговоры с неназванными китайскими компаниями о создании в России СП по переработке алюминия и производству дорогой продукции с высокой добавленной стоимостью. Инвестиции в новые производственные мощности предварительно оцениваются в $5-6 млрд в случае производства полуфабрикатов и более $10 млрд в случае производства готовых алюминиевых изделий. Продукцию планируется экспортировать в основном на рынки Европы, Америки и Азии. В настоящее время РУСАЛ производит около 4 млн т алюминия в год, при этом в России перерабатывается всего 1.2 млн т, а остальной объем (около 3 млн т) экспортируется в виде сырья.

Изучение возможностей увеличения доли продукции с высокой добавленной стоимостью в переработке вполне соответствует стратегии развития как РУСАЛа, так и России в целом. Мы снова констатируем, что возобновление дивидендных выплат, похоже, не является приоритетом для РУСАЛа, судя по значительному объему обсуждаемых инвестиций ($5-10 млрд); в случае 50%-ного участия в проекте со стороны РУСАЛа потребуется вложить $2.5-5 млрд, что составляет 80-160% прогнозного показателя EBITDA РУСАЛа за 2022П. На данном этапе мы оцениваем новость НЕЙТРАЛЬНО в отсутствие подробной информации и конкретного инвестиционного решения.