МНЕНИЕ: Альфа-Инвестиции видят потенциал роста акций HeadHunter на 10% в течение 3 мес., до завершения процесса редомициляции

В III квартале ожидается завершение редомициляции. «Переезд» проходит в два этапа. Первый этап, включавший в себя обмен расписок HeadHunter Group PLC на акции МКАО «Хэдхантер» для держателей в зарубежной биржевой инфраструктуре, завершился. Аналогичный процесс предусмотрен для держателей в российских депозитариях. После окончания второго этапа ожидается листинг акций МКПАО «Хэдхантер» на Мосбирже. Эти изменения сами по себе могут привести к спросу на бумаги. Кроме того, открывается перспектива возвращения к выплатам дивидендов. Дивидендная доходность ожидается в рамках 10% по текущей цене.

Рынок труда поддержит финансовые показатели. На российском рынке труда всё ещё наблюдается дефицит кадров, что позитивно для компании: она выигрывает от притока и роста активности на рекрутинговой платформе. Ожидаем, что финансовые показатели продолжат расти. Это также увеличивает шансы на хорошие дивиденды по итогам 2024 года.

Быстрее рынка. HeadHunter остаётся компанией роста, то есть её доходы растут высокими темпами. На этом фоне бумаги имеют высокое значение коэффициента бета: движутся вместе с рынком, но показывают большую волатильность. В случае роста рынка акций в целом бумаги HeadHunter могут показать опережающую динамику.

Сильный бизнес. По итогам I квартала 2024 года денежные средства и их эквивалент на балансе вырос до 27,9 млрд руб. Также у компании отрицательное значение NetDebt/EBITDA. Это значит, что рост ключевой ставки ЦБ не влияет на компанию негативно, так как заёмные средства не требуется. Более того, со свободных средств компания может получать дополнительные процентные доходы. Всё это позволило котировкам компании оставаться устойчивыми на время общей коррекции рынка.

Риски
Если идея не реализуется до завершения редомициляции, то после обмена бумаг возможен временный навес продавцов. Это также увеличит время реализации идеи, так как на время процесса обмена бумаг торги будут приостановлены примерно на один месяц.
Рост конкуренции и регулирование сектора.
Замедление роста российской экономики.