МНЕНИЕ: В III квартале средняя цена на нефть Brent составит 90 долл./барр - ПСБ
Во II квартале на рынке фиксировалась преимущественно нисходящая динамика: в апреле-мае негативно сказались уход геополитической премии (оцениваемой нами в 5 долл./барр.), достаточно вялая ситуация в экономике Китая и слабовыраженное усиление спроса в США на старте автомобильного сезона. В результате Brent опускалась к 77 долл./барр., лишь с июня начав расти. Но за счет высокой базы начала квартала среднеквартальная цена Brent осталась на уровне 85 долл./барр., что лишь на 2 долл./барр. ниже наших ожиданий.
На III квартал смотрим оптимистично. Рассчитываем, что среднеквартальная цена на нефть Brent составит 90 долл./барр. Благодаря ОПЕК+ (продление действующих квот в 1,65 млн барр./день на 2025 г., а добровольных на 2,2 млн барр./день — до конца III квартала) рынок останется дефицитным, поддержку также окажет восстановление спроса нефтеперерабатывающей промышленности Китая после техрегламентов и набравший силу автомобильный сезон в США.
ОПЕК+ фактически поддержит сохранение дефицита предложения нефти в мире на 3 кв. этого года, но начиная уже с октября участники добровольного сокращения добычи начнут постепенно ее наращивать. Так, Россия будет убирать ограничения в 500 тыс. барр./день, а Саудовская Аравия – в 1 млн барр./день. Это приведет к тому, что дефицит предложения будет сокращаться, что, соответственно, будет сдерживать цены на нефть в IV квартале.
Российская нефть Urals во II квартале двигалась сообразно бенчмарку Brent, среднеквартальная цена составила 73 долл./барр. – на 1 долл./барр. ниже наших прогнозов. Несмотря на санкции, с октября 2023 г. экспорт российской нефти существенно не снижается. Ежемесячные морские поставки составляют порядка 3,5 млн барр./день. Основные покупатели – Турция, Китай, Индия; также растет доля поставок теневым флотом.
В III квартале среднеквартальная цена на Urals составит 77 долл./барр. Спрос на российскую нефть будет активно поддерживаться азиатскими странами ввиду роста доходов от переработки именно тяжелых сортов. А наличие дисконта создаст дополнительный импульс для увеличения поставок.