МНЕНИЕ: Финам повышает рейтинг расписок HeadHunter c «Держать» до «Покупать» и подтверждает целевую цену 5 280 руб., апсайд 21,2% - блог Финам на Смартлаб
Мы повышаем рейтинг расписок HeadHunter c «Держать» до «Покупать» и подтверждаем целевую цену 5 280 руб. Потенциал роста составляет 21,2%.
На российском рынке продолжается коррекция, много акций подходят к уровням, которые интересны для покупок, в том числе и HeadHunter. Мы считаем, что текущие цены являются привлекательными для среднесрочных покупок, а ближайшими драйверами роста могут стать редомициляция компании и позитивный отчет за 2-й квартал 2024 года.
При оценке справедливой стоимости HeadHunter мы опирались на прогнозные мультипликаторы P/E и EV/EBITDA компаний-аналогов. Также был применен страновой дисконт в размере 15%.| HHRU | Покупать | |||
| Целевая цена | 5 280 руб. | |||
| Текущая цена | 4 358 руб. | |||
| Потенциал роста/снижения | 21,2% | |||
| ISIN | US42207L1061 | |||
| Капитализация, млрд руб. | 226,3 | |||
| EV, млрд руб. | 201,4 | |||
| Финансовые показатели, млрд руб. | ||||
| Показатель | 2022 | 2023 | 2024E | |
| Выручка | 18,1 | 29,4 | 44,5 | |
| Скорр. EBITDA | 9,2 | 17,4 | 24,5 | |
| Скорр. чистая прибыль | 6,0 | 12,5 | 20,0 | |
| Показатели рентабельности | ||||
| Показатель | 2022 | 2023 | 2024E | |
| Скорр. маржа EBITDA | 50,7% | 59,2% | 55,0% | |
| Скорр. чистая маржа | 33,2% | 42,5% | 45,0% | |
HeadHunter — оператор крупнейшей в РФ и странах СНГ онлайн-платформы по поиску работы. HeadHunter, будучи лидером российского HR-tech с долей более 60%, активно развивает не только портал онлайн-рекрутинга, но и HR-экосистему полного цикла.
HeadHunter не попала ни под какие санкции со стороны западных стран. HeadHunter не скрывала отчетность, как многие другие отечественные эмитенты, и продолжает в обычном режиме публиковать ее на ежеквартальной основе, обеспечивая инвесторам прозрачность информации.
В 2023 году российский рынок HR-tech вырос на 39%. Отрасль HR-tech можно считать циклической, так как состояние рынка труда тесно коррелирует с ситуацией в национальной экономике. Чем ниже безработица в стране, тем труднее компаниям найти сотрудника и тем больше им приходится платить специализированным компаниям за поиск кандидатов. Ожидается, что низкая безработица в России продлится минимум до 2028 года, согласно официальным исследованиям, что будет драйвером роста HeadHunter.
HeadHunter отстает от зарубежных аналогов по уровню монетизации, это означает, что у компании есть пространство для увеличения цен на свои услуги. При этом компания значительно опережает конкурентов по уровню маржинальности. Средняя маржа EBITDA в отрасли составляет около 25%, тогда как у HeadHunter средний показатель за последние 15 кварталов — около 53%.
По итогам 1Q 2024 HeadHunter отчиталась о рекордных для этого периода показателях выручки, скорр. EBITDA и скорр. чистой прибыли. За первые 3 месяца текущего года выручка HeadHunter составила 8,6 млрд руб. и показала рост на 55,4% г/г. Скорр. EBITDA увеличилась до 5,0 млрд руб. (+65% г/г), а скорр. маржа EBITDA оказалась на уровне 58%. В свою очередь, скорр. чистая прибыль выросла на 132% г/г и составила рекордные 5,0 млрд руб. Скорр. чистая маржа сравнялась со скорр. маржой EBITDA — 58%.
В январе этого года компания полностью завершила допэмиссию акций МКАО «Хэдхантер», которое станет новой головной компанией группы в России. Точные сроки полноценного «переезда» в Россию пока неизвестны, однако в отчете менеджмент заявил, что рассчитывает получить листинг новых акций на Московской бирже в 3-м квартале 2024 года.
Главными рисками выступают геополитические риски, продолжительно долгая жесткая монетарная политика ЦБ РФ, ослабление рынка труда и повышенная волатильность на фондовом рынке.
Читать на Finam.ru
<----------------------->
📣 Успейте приобрести паи ИПИФа «Финам — Алгоритм роста» с доходностью до 24% годовых до 15 июля. Фонд использует HFT-трейдинг и стратегии, которые одинаково эффективны как при росте, так и при падении рынка. Узнать больше
<----------------------->