Выбор темы
Выбор стиля шрифта
SMARTLAB NEWS

МНЕНИЕ: Финам повышает рейтинг расписок HeadHunter c «Держать» до «Покупать» и подтверждает целевую цену 5 280 руб., апсайд 21,2% - блог Финам на Смартлаб

В акциях HeadHunter сформировался неплохой апсайд

Мы повышаем рейтинг расписок HeadHunter c «Держать» до «Покупать» и подтверждаем целевую цену 5 280 руб. Потенциал роста составляет 21,2%.

На российском рынке продолжается коррекция, много акций подходят к уровням, которые интересны для покупок, в том числе и HeadHunter. Мы считаем, что текущие цены являются привлекательными для среднесрочных покупок, а ближайшими драйверами роста могут стать редомициляция компании и позитивный отчет за 2-й квартал 2024 года.

При оценке справедливой стоимости HeadHunter мы опирались на прогнозные мультипликаторы P/E и EV/EBITDA компаний-аналогов. Также был применен страновой дисконт в размере 15%.

HHRU Покупать
Целевая цена 5 280 руб.
Текущая цена 4 358 руб.
Потенциал роста/снижения 21,2%
ISIN US42207L1061
Капитализация, млрд руб. 226,3
EV, млрд руб. 201,4
Финансовые показатели, млрд руб.
Показатель 2022 2023 2024E
Выручка 18,1 29,4 44,5
Скорр. EBITDA 9,2 17,4 24,5
Скорр. чистая прибыль 6,0 12,5 20,0
Показатели рентабельности
Показатель 2022 2023 2024E
Скорр. маржа EBITDA 50,7% 59,2% 55,0%
Скорр. чистая маржа 33,2% 42,5% 45,0%

HeadHunter — оператор крупнейшей в РФ и странах СНГ онлайн-платформы по поиску работы. HeadHunter, будучи лидером российского HR-tech с долей более 60%, активно развивает не только портал онлайн-рекрутинга, но и HR-экосистему полного цикла.

HeadHunter не попала ни под какие санкции со стороны западных стран. HeadHunter не скрывала отчетность, как многие другие отечественные эмитенты, и продолжает в обычном режиме публиковать ее на ежеквартальной основе, обеспечивая инвесторам прозрачность информации.

В 2023 году российский рынок HR-tech вырос на 39%. Отрасль HR-tech можно считать циклической, так как состояние рынка труда тесно коррелирует с ситуацией в национальной экономике. Чем ниже безработица в стране, тем труднее компаниям найти сотрудника и тем больше им приходится платить специализированным компаниям за поиск кандидатов. Ожидается, что низкая безработица в России продлится минимум до 2028 года, согласно официальным исследованиям, что будет драйвером роста HeadHunter.

HeadHunter отстает от зарубежных аналогов по уровню монетизации, это означает, что у компании есть пространство для увеличения цен на свои услуги. При этом компания значительно опережает конкурентов по уровню маржинальности. Средняя маржа EBITDA в отрасли составляет около 25%, тогда как у HeadHunter средний показатель за последние 15 кварталов — около 53%.

По итогам 1Q 2024 HeadHunter отчиталась о рекордных для этого периода показателях выручки, скорр. EBITDA и скорр. чистой прибыли. За первые 3 месяца текущего года выручка HeadHunter составила 8,6 млрд руб. и показала рост на 55,4% г/г. Скорр. EBITDA увеличилась до 5,0 млрд руб. (+65% г/г), а скорр. маржа EBITDA оказалась на уровне 58%. В свою очередь, скорр. чистая прибыль выросла на 132% г/г и составила рекордные 5,0 млрд руб. Скорр. чистая маржа сравнялась со скорр. маржой EBITDA — 58%.

В январе этого года компания полностью завершила допэмиссию акций МКАО «Хэдхантер», которое станет новой головной компанией группы в России. Точные сроки полноценного «переезда» в Россию пока неизвестны, однако в отчете менеджмент заявилчто рассчитывает получить листинг новых акций на Московской бирже в 3-м квартале 2024 года.

Главными рисками выступают геополитические риски, продолжительно долгая жесткая монетарная политика ЦБ РФ, ослабление рынка труда и повышенная волатильность на фондовом рынке.

Читать на Finam.ru

<----------------------->

📣 Успейте приобрести паи ИПИФа «Финам — Алгоритм роста» с доходностью до 24% годовых до 15 июля. Фонд использует HFT-трейдинг и стратегии, которые одинаково эффективны как при росте, так и при падении рынка. Узнать больше

<----------------------->