МНЕНИЕ: Газпромбанк Инвестиции назвал Топ-5 привлекательных акций при росте процентных ставок (HeadHunter, X5 Group, Московская биржа, Globaltrans, Интер РАО)

Рост процентных ставок в экономике в целом оказывает негативное воздействие на деятельность компаний через увеличение стоимости финансирования. Однако доходы компаний, накопивших значительные объемы денежных средств по различным причинам и при отсутствии долга, могут оказаться в плюсе от роста процентных ставок.
Среди таких эмитентов:

HeadHunter
По итогам 1 квартала 2024 года объем денежных средств на счетах компании составил 27,9 млрд рублей, что соответствует 66% от величины активов компании. Эти денежные средства были накоплены вследствие ограничений на выплату дивидендов и реализации переезда компании.

X5 Group
Компания тоже накопила значительные объемы денежных средств и краткрочных финансовых вложений на сумму 158 млрд рублей по итогам 1 квартала 2024 года, что составляет 35% от объема оборотных активов ритейлера. Как и случае с HeadHunter, деньги позволили накопить ограничения на выплату дивидендов и процесс редомициляции, который компания в данный момент проходит в судебном порядке. Вдобавок X5 Group хорошо удается переложить на потребителя, повышая цены всед за поставщиками пищевой продукции.

Московская биржа 
Московская биржа, в силу особенностей своей деятельности, является главным бенефициаром высоких процентных ставок. По итогам 1 квартала 2024 года величина процентных доходов составила 22,9 млрд рублей, что соответствует 68% от величины операционных доходов. Для сравнения: комиссионные доходы биржи за аналогичный период составили 14,5 млрд рублей. Согласно стратегии развития, группа использует текущую макроэкономическую с высокими процентными ставками, чтобы генерировать высокий процентный доход, который в дальнейшем планируется направить на финансирование проектов с целью ускорения роста комиссионных доходов бизнеса.

Globaltrans
Компания накопила 42,8 млрд рублей денежных средств по итогам 2023 года, что соответствует 33% от величины активов, или 82% от величины оборотных активов. Причиной этого накопления, как и в случае с HeadHunter и X5 Group, послужили внешние ограничения на выплату дивидендов. Однако Globaltrans потребуется больше времени для урегулирования технических вопросов в Абу-Даби для потенциальных выплат.

«Интер РАО»
По данным за 1 квартал 2024 года, денежные средства на счетах компании составляют 357,3 млрд рублей, что соответствует 46% от оборотных активов. Причиной накопления значительной суммы денежных средств является необходимость финансирования будущих инвестиционных проектов. Компания будет реализовывать новый проект в Восточной Сибири, который может потребовать 257 млрд рублей. Также стартует крупный проект на Каширской станции. Компания также реализует несколько покупок в ИТ и инжиниринге.